国都期货-煤焦期货周报：不惧市场恐慌情绪，煤焦盘面强势上行-200316

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　　主要观点
　　行情回顾。
　　焦煤：随着国内疫情开始逐步好转，焦煤供应紧张情况有所缓解，煤矿加快复产，下游焦企利润开始下降，对焦煤采购积极性有所减弱，而蒙煤进口通关受疫情影响仍要推迟通关，国际焦煤供应仍然偏紧，焦煤盘面高位震荡，表现弱于焦炭。现货方面，上周京唐港主焦煤价格下跌50元至1410元/吨。盘面本周焦煤主力合约报收1290元/吨，涨跌+34元/吨，涨跌幅+2.71%。目前焦随着煤矿开工复产，蒙煤于通关时间大概率延迟，整体供应预期稳定，而下游预期变化将主导价格走势。
　　焦炭：上周受原油价格大幅下跌影响，同时国际疫情扩散后，悲观情绪传导至商品市场，而在国内疫情好转叠加政策对冲基础上，黑色系均低开高走，盘面表现良好，虽然现实的供需情况并无大幅好转，但是市场对未来复工复产预期良好。焦炭现货保持稳中走弱，部分钢厂利润下滑叠加运输限制，对焦炭采购价进行第四轮提降50元。本周天津港准一级冶金焦降50元至1900元/吨。主力合约周线收于1879元/吨，涨跌+78元/吨，涨跌幅+4.33%，期货贴水现货21元。
　　基本面分析。
　　1.焦煤：上周港口进口焦煤总库存628万吨，较上周减少6万吨，港口库存高位小幅下滑，价格开始走弱；钢厂炼焦煤库存834万吨，增加31万吨，平均可用天数增0.64天至16.61天；焦企炼焦煤总库存1211万吨，增加14万吨，平均可用天数14.68天，增0.03天。从库存上可以看出，港口库存高位小幅下滑，而下游开工开始稳定，库存可用天数增加，同时国内疫情影响开始减弱，运输环节逐步打通，下游焦企利润收缩，采购焦煤的动力不断减弱，前期焦煤供不应求的基本面开始出现转变，随着煤矿复工加快，未来焦煤价格重新由下游需求主导。
　　2.焦炭：上周焦企产能利用率上升0.72%至69.71%，日均产量增0.64至62.03；全国吨焦利润40元/吨，较上周下降37元。焦企焦炭库存190万吨，增加10万吨，主要由于焦煤供应有所恢复，减产力度放缓，开工率有所上升，且焦企产量恢复速度比钢厂快；钢厂焦炭库存479万吨，增1万吨，可用天数增0.18天至16.48天；港口总库存284万吨，较上周增加23万吨。目前焦炭整体库存开始转向累积，供应保持充足，运输受限情况缓解，开工恢复速度较快，钢厂对焦炭的补库动能在衰退，但是目前焦炭价格疫情处于焦企盈亏边缘，未来进一步提降的可能性较小。上周钢厂高炉开工率72.59%，环比上升0.35%，同比降1.28%，终端需求较弱，下游钢厂库存累积严重，刚需维持弱势。