西部证券-保险行业互联网人身险新规点评：互联网保险新规落地，预计将利好头部险企-211024

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事件：10月22日，银保监会发布《关于进一步规范保险机构互联网人身保险业务有关事项的通知》（简称“通知”）。

《通知》明确互联网人身险业务准入门槛，提出运营及服务要求；完善监管规则，细化产品类别；构建销售+线下服务体系；压降渠道费用；建立回溯机制，严防监管套利。

险企需在年底前完成存量业务整改，回溯机制自2023年1月1日起实施。

点评：与1月下发的征求意见稿相比，通知主要修改点为：1）删去开展互联网保险业务条件中“财险公司连续四个季度的责任准备金回溯未出现不利进展”一项；2）将申请备案10年+普通型寿险、普通型年金险条件由连续四个季度综合偿付能力溢额超过50亿元调降至30亿元。

细分来看：1）百万医疗险类费用补偿型医疗保险等产品销售门槛提升。

险企需在经营区域设立省级分公司或与其他保险机构合作经营，确保线下服务能力。

2020年互联网规模保费前十的险企中，中邮、国华、建信、工银安盛、弘康（合计保费贡献占比达55%）二级分公司数目不足30家，其中弘康仅设3家分公司。

2020年费用报销型医疗保险保费规模229亿元（yoy+58%），占互联网健康险的61%，预计此次调整对中小险企影响较大；通知也对销售长期寿险及年金险作出更高要求，大部分中小险企恐难参与其中。

2）万能险、分红险、投连险等产品不在互联网人身险销售范围之内。

中保协官网显示，头部公司国寿、平安寿、太保寿、人保寿、太平寿、新华在售相关产品共67款。

2020年互联网年金类保险规模为490亿(占比23%)，三类产品作为其中热门产品，通知施行可能导致年金险规模萎缩。

3）规定预定附加费用率上限。

互联网保险对第三方渠道依赖性较高，致使渠道费用率较高，竞争激烈，新规施行有望压降费用率，为提升客户价值腾出空间，助力行业健康发展。

4）定期回溯经营情况偏差，定期报告经营情况；线上线下融合开展人身保险业务不得使用互联网人身险产品，对规避双录的“伪”网销渠道上锁。

目前共有87家保险公司销售互联网人身险产品，2020年互联网人身保险业累计规模保费2111亿元（yoy+14%）。

通知可能致使互联网保险业务短期受到一定冲击，但长期来看，高门槛+细规范+严监管将利好业务布局完善、定价能力较强的龙头险企，中小险企受限于服务能力及经营范围，将面临一定发展困境。

通知通过优化客户互联网投保及理赔体验，进一步提升群众保障意识，助推行业高质量发展，建议关注业务布局完善的中国平安。

风险提示：互联网保险业务获客模式转型效果不及预期。