中信证券-有色金属行业新能源板块周报：重视钴锂板块超跌后的配置机会-200316

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　　全球疫情蔓延导致下游消费需求不及预期，前期涨幅较大的钴产品价格走势逆转，后市预计仍然承压，锂价维持底部企稳。当前钴板块从高点回调幅度达到40%，锂板块回调约25%，钴锂作为长周期消费成长性明确的品种，需重视板块超跌后的配置机会，建议关注赣锋锂业、当升科技和寒锐钴业。
　　上周海外钴价出现小幅下降，国内钴价格大幅下跌。上周MB（合金级）钴价收报17.60-18.20美元/磅，跌幅为1.1%，MB（标准级）钴价收报17.00-17.30美元/磅，跌幅为0.1%。钴中间品价格收报10.45美元/磅，周内价格上涨0.2美元/磅。国内钴价收报25.50万元/吨，跌幅为6.9%。国内四氧化三钴价格收报20.75万元/吨，周内价格下降0.5万元/吨。钴粉价格收报30.25万元/吨，跌幅为4.7%。氯化钴价格收报6.30万元/吨，跌幅为5.3%。硫酸钴价格收报5.10万元/吨，跌幅为6.4%。钴冶炼厂当前低价出货意愿强，钴盐价格跌幅较大。
　　上周锂产品价格持稳。上周锂辉石价格收485美元/吨，周内价格不变。电池级碳酸锂、单水氢氧化锂价格分别收报4.90万元/吨、5.60万元/吨，周内价格均保持不变。当前国内生产物流逐步恢复，锂盐市场价格回归稳定。
　　镍产品价格出现下跌，电解锰价格跌幅收窄。上周电解镍价格收报9.81万元/吨（中间价），跌幅为5.9%；硫酸镍价格收报2.33万元/吨，跌幅为3.3%。上周电解锰价格收报10500元/吨，周内价格下跌500元/吨，跌幅为4.5%。硫酸锰价格收报5700元/吨，周内价格不变。
　　上周三元材料价格出现下跌，钴酸锂价格稳定。上周三元523价格收报11.55万元/吨（中间价），跌幅为1.7%。三元622价格收报12.95万元/吨（中间价），跌幅为1.5%。三元811材料价格收报19.25万元/吨（中间价），周内价格维稳。三元前驱体523、622价格分别收报8.25、8.85万元/吨，周内价格保持不变。钴酸锂、磷酸铁锂、锰酸锂价格持平，分别收报22.25万元/吨、3.95、3.80万元/吨。受硫酸钴价格下跌影响，三元材料价格回落，钴酸锂价格阶段性持稳。
　　后市展望：国内疫情逐渐稳定，因供需错配导致的价格上涨平息，当前海外疫情持续蔓延，对下游数码产品和动力电池市场造成显著冲击，需求预期走弱的情形下，预计前期涨幅较大的钴产品价格将承压，锂价预计继续保持稳定。
　　风险因素：海外疫情持续蔓延对下游消费的影响，国内冶炼厂库存积压的风险。
　　投资建议：受下游消费走弱影响，钴产品价格涨势逆转，后市预计出现阶段性调整，锂价受动力电池市场低迷影响，价格短期预计难以反弹，以持稳行情为主。2月中下旬以来，钴板块回调幅度达到40%，锂板块回调幅度约25%。但钴锂新能源金属作为长期成长性明确的品种仍具备配置价值，需重视板块超跌后的配置机遇，当前建议关注赣锋锂业、当升科技和寒锐钴业