华金证券-通信行业周报：运营商5G招标陆续开启，年报季近关注景气成长-200315

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　　投资要点
　　上周，市场走势下跌，通信板块略微上涨，其中网络规划建设设计指数涨幅最大。上周，市场走势下跌，沪深300、中小板、创业板指分别下跌5.9%、6.5%、7.4%。同期，通信（中信）指数涨幅为0.9%，领先市场。从行业比较看，上周通信行业在29个中信行业一级指数中位列第1位。从子板块看，上周，电信运营Ⅱ、通信设备制造、增值服务Ⅱ走势各异，，涨跌幅分别为-4.5%、1.3%、-3.8%。从行业主要概念板块看，上周，网络规划建设指数涨幅最大，为11.46%；高频PCB指数成为年初以来涨幅最大的概念指数。从通信个股看，周涨幅前三位分别为华脉科技、国脉科技、中通国脉，跌幅榜前三位分别为会畅通讯、博创科技、苏州科达。
　　运营商5G无线设备二期招标陆续启动，5G建设进程加快。继上周中国移动日前发布5G二期无线网主设备集中采购公告后，本周联通电信联合发布“2020年5GSA无线主设备联合集采资格预审公告”，虽然不是正式招标文件，双方将于3月20日起启动集中采购资格预审，适用范围为5GSABBU、AAU等无线主设备，预估规模为25万站，具体以招标文件为准。我们认为，这次三大运营商将业内预计将在1季度后启动的5G二期招标时间提前到3月初，响应政治局加强新基建的号召，这次招标有望将集结行业上下游，推动行业复工复产，同时有望推动联通和电信的5G进展。建议关注主设备商中兴通讯、无线产业链生益科技、深南电路、武汉凡谷。
　　中国移动公布2020年至2021年SPN设备新建部分集中采购中标候选人，最终华为、烽火、中兴中标。根据各家投标报价以及份额计算，此次中移动集采规模约为人民币92亿（26省市），加上未公布省份，预估总金额将在100亿左右。从份额看，华为中标7.9万台，份额56%；烽火中标4.4万台，份额31%；中兴中标1.8万台，份额13%。2019年以来，国内运营商整体资本开支企稳，其中无线侧为重点，而传输网投资下滑较大。“5G商用，承载先行”，预计2020年国内传输网有望在5G承载网带动下走出2019年底部，考虑到电信、联通承载网投资量，预计2020年国内5G承载网设备投资规模超150亿元。5G设备投资规模超150亿元，SPN大规模招标将带动2020年传输侧景气度大幅回升。建议关注：传输设备商中兴通讯、烽火通信，光模块华工科技。
　　投资建议：三大运营商5G无线招标陆续开启或预审资格，不包含全部省份的情况下总规模约50万座，政治局和工信部会议强调加强加快5G、数据中心等新型基础设施建设进度，复工复产进度有望提升，建议关注PCB、射频天馈、散热屏蔽等上游及系统设备投资机会。数据中心建设提速有望驱动国内IDC市场快速增长，建议关注第三方IDC公司及网络设备公司。关注中兴通讯、生益科技、中际旭创、数据港。
　　风险提示：贸易争端持续升级，产业链国产化进展不及预期；5G建设进度不及预期、云计算厂商资本开支不及预期；疫情持续延续风险；