兴业证券-海外互联网行业板块周报：支付宝改版，转型数字生活平台；海外旅游平台流量锐减-200315

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　　支付宝15年来最大改版，升级为打造数字生活的开放平台。在支付宝10.1.88版本中，生活服务多个版块置于首页，据悉还将采取“千人千面”智能推荐机制。支付宝将从支付金融工具全面升级为数字生活开放平台，在B端也将联合5万服务商助线下4,000万商家做数字化升级。我们认为，此次改版是强化阿里在本地生活领域，线上平台连接商家与用户的生态赋能，生活服务相关的地位提升，支付宝2019年MAU排名全球第7，超越腾讯QQ，未来有望成为全球最大的数字生活服务入口。
　　全球旅游网站浏览量&销售双降，预计1Q20中国航司将至少损失60亿美元，出入境游的影响将扩散至2021年。数据公司Contentsquare观测到，近期旅游类网站购买量下降20%，浏览时间下降了14%，Booking 2月底即预测1Q20间夜量将下降5%至10%；同时GBTA预计商旅业全年损失或将达到5600亿美元；此外ICAO预计1Q20中国座位运力减少42-43%，旅客量减少2480-2810万人次，航司损失60-69亿美元；韩国座位运力减少27%，航司损失13-14亿美元；意大利座位运力减少11%，航司总损失4-5亿美元。我们认为将对国内外OTA都有较大冲击，影响更多的将体现在出入境游，预计将扩散至2021年，而该部分需求有望未来转移至国内，飞猪2月底数据显示五一交通搜索量一周上升了40%。
　　“38女王节”消费热情强劲，淘宝直播带动的销量同比大涨264%。本次“38女王节”是4年以来规模最大的一次，有超过2万个品牌销售额同比增长过100%，其中淘宝直播带动的销量同比大涨264%，最高的一天增长了650%。而2月以来，新入驻淘宝直播的主播环比增长了10倍。此外目前天猫商家复工已超过90%，而淘宝商家在2月新增100万。菜鸟方面，3月以来，全国各地电商仓库的日均发货量比一个月前涨了3倍。
　　投资观点：1）腾讯的游戏业务在1月流水将创历史新高；而金融科技的加速变现和利润率改善，远程办公需求进一步拓展泛社交场景与用户粘性；2）美团点评基于本地生活服务的龙头地位，外卖实现规模效应提升盈利水平；近期非餐外卖及生鲜订单大增，正常化后整体业务持续增长。3）阿里巴巴：网购短期受限的物流运力在3月已回升，长期来看用户与产品覆盖仍将持续渗透，生活服务与新零售将是未来增长的核心。
　　投资要点：1）宏观经济下行风险；2）行业政策风险。