恒大证券（香港）-商品报告-200316

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　　引言和宏^
　　中：橹Сwl展，以及降低社融Y成本，中人民y行今日起施普惠金融定向降剩_到考核实你y行定向降0.5至1百分c。此次定向降梳放L期Y金5,500|人民拧根^往，降股市有短旱恼面影，有利於提振市鲂判摹Ｈ欢，今次降K不代表中能螂S即出F彤d，需要M一步c政政策配合，才能放大放流有灾效果。另外，鹊厣显戮用裣Mr格指(CPI)得5.2%的q幅，符合市鲱A期，工I生a者出Sr格指(PPI)t跌0.4%，略低於A期的跌0.3%。PPI是I先指耍如果升幅低於CPI，意味S商信心不足，pr促N，K最K令成CPI的零售r格下跌，通osr期，S商生a意低落，消M者信心下降，陷入衰退，PPI亦cS商盈利息息相P，如PPI樨担意味S商必pr出，盈利大受影，故投Y者要多加留意。
　　欧洲：h球央行接力p息救市。英央行(BoE)上周三突然宣布，⒒世率下{50基c至0.25%。此外，英於同日推出值300|英^的政刺激措施，均推佑㈡^睹涝曾大幅走高。未留意局本周四公布的h息Y果，若局如市埸A期再度p息的，或有利於英^睹涝M一度走。另一，欧洲央行(ECB)上周四h息後意外未有p息，存款利率S持-0.5%，至於基世率S持零，HJ款利率S持0.25%。不^，行U大量化(QE)，於2020年底前加aI1,200|W元Ya。然而，市U大QE支持w的效果早已不寄予厚望，因今次新冠肺炎疫情主要打舻K非Y金用妫而是阻K民日常生活。
　　美：新冠肺炎疫情M一步蔓延，令金融市龀霈F恐慌性售，尤其是美股重挫，局亦在非例行h息h上宣p息50基c，⒙邦基金利率^g下{至1%-1.25%，2008年金融海[以硎状危恐慌程度可一斑。新冠肺炎爆l的影，^市鲱A期更加明@，受n舻牡^亦更V泛；其中，美首季增L料⒊霈F回落，或令市鍪望。根CMEFedWatch，目前市銎毡轭A期局在3月18日h息hp息100基c的C率_79%，而p息75基ct21%。Q句f，局本周卓煽隙大幅p息，投Y者要小心美股和美元出F反高潮。此外，根^往，美大幅p息K不代表股市即r有反。