太平洋证券-消费行业周报：促消费意见利好文旅免税，国旅受让港中旅财务公司股权-200315

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　　报告摘要
　　行业观点及投资建议
　　受国际疫情扩散影响，本周大盘震荡调整，但是国内疫情趋势稳定，消费者服务行业进入恢复期，板块走势强于大盘，仅小幅下跌。
　　3月13日，国家发展改革委等23个部门日前联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，提出大力优化国内市场供给，改善进口商品供给，进一步完善免税业政策。关于免税业务政策明确表示（1）坚持服务境外人士和我出境居民并重，建设一批中国特色市内免税店，机场口岸免税店为市内免税店设立离境提货点。（2）扩大口岸免税业务，增设口岸免税店。（3）适时研究调整免税限额和免税品种类。（4）免税店设立一定面积的国产商品销售区。我们认为市内店免税店政策放宽已经箭在弦上，中国国旅目前已经有5个市内免税店，国人免税政策放开将很快落地，增设更多的市内免税店的可能性也比较大。此外，《意见》还提到增设口岸免税店、调整免税限额，增加免税品种，开设国产商品销售区。政策对免税业促进消费，拉动内需的功能给予充分肯定，免税龙头中国国旅占据牌照、规模、渠道、会员体系等优势，有望在政策推动下迎来新一轮发展机遇。
　　投资策略：短期看疫情预期好转带来的超跌反弹，中长期看，板块龙头的成长逻辑不变，疫情结束至出行意愿恢复期是板块布局的最佳时点，重点看好宋城演艺、中国国旅、锦江酒店、科锐国际。
　　板块行情
　　本期（3月9日-3月13日），消费者服务行业指数下跌1.42%，同期沪深300指数下跌5.88%，上证综指上下跌4.85%，消费者服务行业指数跑赢沪深300指数4.46pct,跑赢上证综指3.43pct，在24个WIND二级行业中排名第1。两个细分子行业均上涨，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（-0.64%），综合消费者服务指数（-4.66%）。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为西安旅游（+9.68%）、凯撒旅业（+8.47%）、曲江文旅（+6.34%）；跌幅最大的三只个股分别为腾邦国际（-9.91%）、国旅联合（-6.46%）、科锐国际（-6.38%）。
　　风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。