方正证券-华峰测控-688200-业绩大超预期-211023

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事件：10月22日，公司发布2021年三季报，Q3实现营收3.13亿元，归母净利润1.63亿元。

Q3业绩大超预期。

公司2021年Q3实现营业收入3.13亿元，同比增长188%，环比增长50%；实现归母净利润1.63亿元，同比增长244%，环比增长34%；对应前三季度共实现营收6.37亿元，同比增长118%，实现归母净利润3.11亿元，同比增长128%。

主力机型开辟历史，新机型客户布局稳步推进。

公司为国内半导体测试设备龙头，主要产品为STS8200和STS8300。

STS8200系列自2009年以来累计装机量已突破4000台，成功实现国内模拟和混合信号类半导体自动化测试系统的进口替代。

新系列STS8300于2018年推出，2020H2开始大规模推广，主要面向PMIC和功率类SoC测试，目前已在国内外诸多设计企业、IDM企业和封测企业装机应用。

模拟为本，新增功率、三代半应用。

公司在传统模拟及混合信号类测试系统基础上，新增功率类和第三代半导体类应用。

“碳中和”背景下，新能源车放量，光伏新增装机量提升带动下游功率产品市场需求快速增长；第三代半导体也在快充、5G基站、新能源车等应用领域中快速推进。

随着公司测试系统覆盖范围的进一步扩大，公司业绩也将持续受益下游市场的快速放量。

盈利预测：我们预计公司2021-2023年将实现营收9.3/13.0/16.3亿元，归母净利润4.5/6.5/8.1亿元，维持“推荐”评级。

风险提示：半导体景气度不及预期、新产品客户推进不及预期、行业竞争加剧。