银河期货-尿素研究报告：供应增加需求放缓，市场短期或将弱稳运行-200316

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　　本周尿素走势回顾及行情分析
　　本周尿素期货主力合约收于1727元/吨，较上周结算价下跌96元/吨，跌幅5.27%，振幅6.02%，结算价为1721元/吨。持仓方面，截至3月13日，主力合约持仓5.92万手，较上周减少1.98万手，成交49.14万手。主力合约多头前二十合计持仓40881手，空头前二十合计持仓46657手。
　　现货方面，截至周五，山东小中颗粒主流出厂参考1780-1800元/吨，其中德州主流出厂报价1780-1800元/吨，济南主流出厂参考1790元/吨，东平实际走货价在1790元/吨附近，临沂接货价参考1840-1850元/吨。山西晋城周边汽运小颗粒参考1735元/吨，运城小颗粒外销参考1730元/吨。河南小颗粒主流出厂1770-1790元/吨，河北小颗粒主流出厂1780-1800元/吨。安徽小颗粒主流出厂1780-1800元/吨，阜阳主流出厂1790-1800元/吨。
　　本周国内尿素企业日均开工率为71.2%，环比上升5.18%，日均产量约为15.69万吨，环比增加约1.14万吨，同比增加约1.37万吨。企业库存约为82.08万吨，环比减少16.4万吨，同比增加32.8万吨。随着内蒙古、新疆等地气头企业的复产，本周尿素供应提升较为明显。周末开始，山西晋丰、金象等煤头企业也有陆续出产品的计划，预计下周尿素日产量将继续增加。需求方面，北方农业收尾，工业需求也略显乏力，价格高位下下游新单跟进较为谨慎，胶板厂受其相关行业影响对原料的采够并未放量。本周复合肥开工率依然维持高位，但环比增长放缓至2.75%。综合来看，短期随着供应的提升和需求的放缓，尿素市场价格或将出现一定幅度的回落。国际方面，市场预计印度可能在下周进行新一轮招标采购，在需求的推动下，目前国际市场尿素价格较前期有所上升，若印标最终中标价格相对较高，则或将对国内市场起到一定支撑作用。本周国际原油价格大幅波动，对能化板块影响较为明显。中长期来看，能源价格的整体走弱或将影响尿素上游原料煤炭和天然气的价格，从而降低尿素的生产成本。期货方面，受国内阶段性供需状况以及国际能源市场的影响，本周尿素期货主力合约降幅相对较大。不过考虑到目前仍处于农业耕种期，后期需求仍在，且随着国内疫情的逐步控制和国民经济的恢复，胶板厂等工业下游的需求也将逐渐得以释放，因此我们认为对05合约的价格不宜过度悲观，关注日产量变化以及印标相关动态。