华鑫证券-两融策略周报：短期A股有望走强-200316

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　　最新观点
　　对于3月总体的判断，我们维持此前看法，在中长期上升基调不变的背景下，3月行情节奏有所改变，主要来自于外盘的干扰，海外疫情仍在加剧，这也意味着随时存在有不确定性的因素出现，进而影响全球资本市场，也促使3月A股呈现出来回拉锯的行情特征。不过外围市场的高不确定性，对于A股最多会形成单日恐慌性的行情，并不可持续，反而是一次布局的机会，3月总体操作逢低布局。配置思路我们认为,短期虽然医药板块将会直接受益本次疫情，但前期景气度较高受疫情影响相对有限的5G产业链、新能源汽车产业链、传媒、计算机板块未来仍有望成为未来行情上涨的主要驱动力。
　　两融市场概况
　　本期（3月9-13日）受外围疫情的进一步发酵及原油价格大幅震荡，外围市场出现恐慌型抛售，各大市场均出现大幅下跌，从而一定程度上影响了我们三大指数表现，其中上证综指、深证成指和创业板指分别较前期下跌4.85%、6.49%和7.40%，跌幅明显较外围市场小。本期成交量较前期继续有所萎缩，上周周成交量4521.93亿股，环比减少4.09%，成交额4.94万亿元，环比减少7.17%。沪深两市双融余额结束了4周的连续增长态势，截止20年3月13日沪深两融余额为11151.85亿元，环比下降1.05%，但仍保持连续第12周两融余额超万亿元，其中融资余额环比减少1.02%至1.10万亿元，期间融资净偿还113.62亿元；融券余额157.29亿元，环比下降3.12%，融券余量18.82亿股，环比上升1.59%。从两市来看，上周深市两融余额减速快于沪市，沪深两市两融余额分别较前期下降0.82%和1.32%至5972.21亿元和5179.64亿元。
　　关于ETF的融资融券市场，截止2020年3月13日共有标的80只，与上期持平。ETF两融余额为1253.39亿元，环比减少7.03亿元；其中融资余额环比减少2.04亿元至1208.26亿元；融券余额环比减少4.99亿元至45.13亿元。目前两融余额前3位分别是易方达恒生H股ETF、华夏恒生ETF和华安黄金ETF。易方达恒生H股ETF是上周融资净买入额最多的ETF，融资净买入3.43亿元；易方达沪深300ETF是上周融券净卖出额最大的ETF，融券净卖出2578.33万元。
　　风险提示
　　宏观经济增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期、疫情未能得到有效控制。