安信证券-长盈精密-300115-消费电子+新能源汽车双轮驱动，业绩进入增长通道-200316

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　　■事件：公司日前发布了2020年第一季度业绩预告，公司2020年一季度预计实现归母净利润7,352.70万元-8,650.24万元，比上年同期增长70%-100%。
　　■公司2019年底部已现，轻装上阵重新起航。由于手机市场出货量持续下降和新业务占比尚在提升过程中，公司在2019年的营收以及业绩不佳。根据公司发布的2019年度业绩快报，公司2019年实现营业总收入865,484.19万元，较去年同期仅增长0.34%，营业利润为-10,346.47万元，较去年同期减少755.36%。随着对深圳纳芯威的商誉计提减值准备以及年末对部分4G产品计提存货跌价准备，公司的风险点已经释放。公司在2019年积极进行产业以及客户结构优化，提升非手机业务占比，效果将逐步显现。
　　■5G和笔电外观件带动公司主业回暖。5G时代金属中框的加工时长和价值量有望提升，此外公司在本月发布的定增预案提出投资19.8亿元用于5G智能终端模组，有利于进一步提升公司的产能和优化公司业务结构。公司在2019年承接了多项北美大客户结构件和精密小件产品新项目，2020年大客户外观件业务将进一步提升渗透率。
　　■新能源汽车业务将成为新兴增长点。公司新能源汽车业务产品线包括包括busbar高压大电流电源母排、动力电池结构件、充电枪及配套设备、高压大电流连接器、信号连接器等。根据公司公告，公司的主要客户包括特斯拉，上汽、吉利、宁德时代等。公司在本月发布的定增预案中公布了上海临港新能源汽车零组件（一期）项目，预计投资10.92亿元用于建设高低压电连接件、动力电池结构件和氢燃料电池双极板项目，实现客户的就近配套，将成为公司新能源汽车业务的有力支撑。
　　■投资建议：我们预计公司2020年-2021年的收入分别为105.8亿元、125.3亿元，买入-A投资评级。
　　■风险提示：国际贸易摩擦波动、下游手机销量不达预期、新业务进展不达预期