安信证券-基础化工行业周报：油价上涨，硫酸铵、三氯甲烷、除草剂、PVA、纯碱等产品价格上涨-211024

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核心推荐■基础化工重点核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）、润滑油添加剂（瑞丰新材）等。

■石油化工重点OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。

推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星石化、桐昆股份、恒力石化）；关注宝丰能源。

每周行业动态更新■本周化工品价格指数下跌，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气上涨，煤价上涨；C2、C4、C5、农药、橡胶、氟化工、维生素部分产品价格上涨。

本周中国化工品价格指数CCPI-1.3%；核心原料价格布油+0.8%，进口LPG+3.7%，国产LNG气+6.2%，烟煤+2.2%。

原料端，C2、C4、C5部分产品价格上涨；制品端，农药、橡胶、氟化工、维生素部分产品价格上涨，磷化工、塑料部分产品价格下跌。

■本周油价上涨，伊朗核谈判尚未重启，全球疫情常态化转变。

本周布油结算价从84.9涨至85.5美元/桶（涨幅0.8%）、美油结算价从82.3涨至83.8美元/桶（涨幅1.8%）；美国商业原油库存4.27亿桶（周环比-0.1%），美国原油钻井数443口（周环比-0.4%）。

供应端，根据隆众资讯，OPEC+延续每月至多40万桶/日的小幅增产节奏，且11月会议也暂无调整计划，伊朗核问题谈判至今尚未重启。

需求端，全球疫情数据虽有回升但影响已近常态化，10月以来天然气的货紧价扬支撑原油需求前景持续向好。

政策面来看，根据隆众资讯，美联储官员对于收缩QE和加息的表态并不积极，美元小幅走弱，对油价存一定利好支撑。

地缘政治来看，根据隆众资讯，中东局势暂无恶性事件发生，对油价影响有限。

■天然气价跟踪：价格跟踪：本周（10.14-10.20）欧洲天然气期货依然延续涨势。

NBP环比+5.59%，TTF环比+5.81%，北美天然气期货有所下行，HH环比-4.87%，AECO环比-2.31%。

现货涨跌不一，HH现货环比-6.45%；加拿大AECO现货环比+1.18%，欧洲TTF现货环比+0.40%。

价差方面，东北亚LNG现货到港均价为10786元/吨，环比+4.96%，接收站销售均价为6287元/吨，价差环比+328元/吨（+5.50%）。

库存跟踪：根据EIA数据显示，截至10月8日，美国天然气库存量为33690亿立方英尺，环比+810亿立方英尺（环比+2.45%，同比-12.95%），仍低于5年均值。

据欧洲天然气基础设施协会数据，截至10月15日，欧洲天然气库存量为29920亿立方英尺，环比+289亿立方英尺（环比+1.00%，同比-19.86%）。

国内价格：本周国内LNG主产地价格涨势延续。

截至10月21日，LNG主产地均价为6869元/吨，相较上周+4.76%，同比+123.67%；消费地价格涨幅相对较大，截至10月21日，LNG主要消费地均价为6964元/吨左右，较上周+9.67%，同比+107.51%。

LNG接收站报价6515元/吨，较上周+7.00%，同比+115.16%。

重点化工品观点更新：■化工品价格涨跌幅：本周价格涨幅靠前的重要产品为硫酸铵+64%、丁二烯+31%、三氯甲烷+26%、联苯菊酯(99%)+25%、啶虫脒+21%、PVA+19%等。

本周价格跌幅靠前的重要产品为三氯化磷(99%)-18%、醋酸-15%、甲醇-14%、双酚A-12%、正丁醇-10%、异辛醇-8%、环氧树脂(E51)-8%、PVC(乙烯法)-8%等。

■新能源上游化工品价格涨跌幅：光伏产业链相关化工品：工业硅-6%、三氯氢硅持平、纯碱（轻质+3%、重质+1%）、醋酸乙烯持平、EVA（光伏级）持平等。

锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸-5%、碳酸锂（工业级持平、电池级持平）、磷酸铁-4%、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂+5%等。

■出口市场提振，整体供应偏紧，硫酸铵价格上涨。

本周硫酸铵(山东临沂)涨63.7%至2030元/吨。

需求端，根据百川盈孚，下游复合肥市场开工无较明显变化，需求稳定，出口市场提振较为明显，市场反应出口量增加形成利好；供给端，根据百川盈孚，焦企开工未下调，山东及河北地区开工低位，货源有限支撑市场，己内酰胺级硫酸铵供给偏紧，后期仍有部分装置有检修计划，整体来说装置重启、停车变动较为频繁。

■液氯形成成本支撑，整体供应紧张，共同推高三氯甲烷价格。

本周三氯甲烷(华东)涨26.0%至6300元/吨。

成本端，本周液氯(山东)涨53.8%至4000元/吨，形成较强成本端支撑；供给端，根据百川盈孚，山东地区个别厂家因成本过高下调装置开工，整体供应进一步缩紧，华东地区受能耗双控影响开工低位，供应仍旧紧张，形成较强供给端利好。

■电价上调支撑成本，限电及原料供应不足掣肘开工，除草剂价格普遍上涨。

本周除草剂产品价格普遍上涨，联苯菊酯(99%,华东)涨25.0%至350000元/吨，啶虫脒涨21.2%至200000元/吨。

成本端，根据百川盈孚，电价上调导致基础原料和农药中间体价格居高不下，支撑农药成本；需求端，根据百川盈孚，第四季度是农药市场销售旺季，下游需求较旺形成利好；供给端，根据百川盈孚，当前山东、浙江、江苏等地依旧受限电影响设备利用率不高，此外部分农药中间体供应不足，也导致农药开工不足，形成较强供给端利好。

■原材料价格上涨，厂家低负荷运行，PVA价格上涨。

本周PVA(1799,四川维尼纶)涨19.0%至25100元/吨。

成本端，本周电石(西北)涨2.7%至7834元/吨，醋酸乙烯市场仍处高位，原料供应紧张，成本面利好支撑稳固；需求端，用户刚需延续，多一单一谈；供给端，根据百川盈孚，受限电以及原料供应紧张影响，各厂家均低负荷运行，市场现货量紧缺形成利好。

■部分地区限电降负，货源紧张格局继续，纯碱价格继续上行。

本周纯碱价格上涨，纯碱(轻质,华东)涨2.9%至3600元/吨，纯碱(重质,华东)涨1.4%至3650元/吨。

需求端，根据百川盈孚，近期玻璃企业开工情况较稳定，日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等部分行业开工情况变化不大，对原料轻碱的需求多维持刚需；供给端，根据百川盈孚，当前整体行业开工不高，市场货源紧张格局延续，河南、青海、山东、安徽等地区受限电影响降负荷生产，也有个别企业减少重碱产量而增加轻碱产量，纯碱企业订单充足，多数企业维持封单或控制接单状态。

■风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。