山西证券-医药行业周报：行业持续纠结行情，关注三季报披露-211023

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市场回顾及行业估值医药生物下跌1.33%，跑输沪深300指数0.77个百分点，在28个申万一级子行中排名22。

医药子板块中仅生物制品上涨0.83%，医疗服务跌幅最大，下跌3.02%。

截至2021年10月22日，申万一级医药行业PE（TTM）为34.24倍，相对沪深300最新溢价率为157%。

子板块中医疗服务估值最高，为83.14倍，医药商业估值最低，为14.86倍。

行业要闻69家药企被认定“失信”221个药品纳入广东“双通道”目录新型冠状病毒肺炎进展情况截止2021年10月22日，全国（不含港澳台）累计确诊病例96,715人，现有确诊病例549人，累计死亡病例4,636人，累计治愈出院病例91,530人，境外输入累计确诊病例9,486人。

新冠疫苗接种方面，截止2021年10月22日，全国累计接种新冠病毒疫苗22.43亿剂次。

截止2021年10月22日，全球累计确诊病例2.44亿人，累计确诊病例最多的国家为美国，共4,626万人，其次为印度与巴西，分别确诊3,416万人、2,171万人。

新冠疫苗接种方面，截止2021年10月20日，全球累计接种新冠疫苗67.58剂次，接种比例（完全接种人数/总人口数）为36.58%。

核心观点行业长期发展趋势依然向好，目前整体估值处于合理区间，建议积极把握优质股配置机会，长期关注：（1）创新药：政策密集出台，带量采购常态化持续加速行业分化，倒逼企业向创新转型；医保目录已建立动态调整，政策大力推动创新研发，我国医药创新已进入黄金发展期，开启国际化之路，建议关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品优势突出的国产创新龙头企业恒瑞医药、复星医药等。

另全球及国内创新药研发火热，新发现、新技术、新领域不断涌现，快速发展，双抗、CAR-T等细分领域国内即将进入商业化阶段，建议积极关注发展动态及相关优质企业；（2）医疗外包服务（CDMO/CMO/CRO）：创新药研发等多因素推动下，国内CXO行业高速发展，随着行业政策的推进以及药品质量标准的提升，行业集中度有望进一度提升，建议关注行业龙头及细分市场龙头，如药明康德、康龙化成等；（3）自我消费：随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有自我消费属性且规避医保控费政策的疫苗等药品细分领域景气度持续，建议关注相关优质龙头企业智飞生物、我武生物等。

三季报迎来披露期，建议关注业绩高速增长的优质标的。

风险提示行业政策风险、药品安全风险、研发风险、市场竞争风险。