招银国际-招财日报：每日投资策略-200317

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　　港股大市展望
　　美股暴跌12%，1987年以来最大跌幅。联储局突然减息1厘及重启量化宽松，未能平息市场恐慌，恒指昨日跌969点或4.03%。大市成交1,588亿港元。手机设备、出口及博彩股跌幅较大，舜宇(2382 HK)及瑞声(2018 HK)分别跌12.8%及11.6%。外媒报道，美国司法部将调查中兴通讯(763 HK)的贿赂交易，公司午后澄清未收到美方调查通知，股价仍急跌23%。美国总统特朗普称，当地新冠肺炎疫情爆发的恶劣情况，可能持续至今年7月至8月，又认为美国经济会受到疫情拖累，可能正步入衰退。其言论进一步拖累美股投资气氛，昨夜美股三大指数跌约12%，道指跌2,997点或12.93%，是史上第三大、1987年以来最大单日跌幅。市场忧虑环球经济衰退打击原油需求，纽约期油跌近一成至29美元之下。港股之美国预托证券（ADR）预示恒指今日低开约700点，料测试上周五低位22,519。
　　恒指市帐率接近历史低位。恒指现时之历史市帐率为0.99倍，接近2016年初之低位0.98倍，比2018年金融海啸时之1.1倍、2003年“沙士”时之1.4倍更低。之前更低的只有1998年亚洲金融风暴时之0.93倍。盈利可能有较大波动，但帐面值（资产净值）相对平稳，因此市帐率于市况低迷时亦具参考价值。以上数据可见恒指估值已接近谷底。