中信证券-轻工制造行业疫情影响专题：纸品Q1向好，关注行业新趋势下的配置价值-200317

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　　核心观点
　　纸品（生活用纸、工业纸）整体受疫情影响较小，随着国内疫情控制，轻工行业的驱动因素从防疫&必需消费需求转向可选消费需求：
　　卫生用品：抢购潮降温，稳定消费需求仍可期。
　　工业纸：木浆系盈利稳定性较好，包装纸价快涨快跌后将趋于稳定。
　　学生文具及办公用品：发力线上形成补充，Q1相对稳健。
　　家居：淡化Q1波动，关注行业新趋势下的配置价值。
　　包装：烟、酒包装需求韧性强，疫情全球扩散料压制3C包装；金属包装行业整合红利待释放。
　　目前时点，行业配置价值来自以下变化：
　　前瞻卡位行业模式新趋势（新流量入口、线上营销、服务商转型）。
　　疫情推动企业创新和转型加速。
　　行业集中度加速提升。
　　风险因素：全球疫情持续时间超预期；宏观经济及消费需求恢复不达预期。