安信证券-通信行业：5G建设快速推进，运营商集采密集落地-200317

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　　■上周（03.09~03.15）沪深300指数下跌5.88%，创业板指数下跌7.40%，中小板指数下跌6.79%；同期，通信（申万）上涨2.63%。上周在申万28个一级行业中，通信板块涨跌幅排名第1，计算机板块和电子板块分别排名第13和第18。
　　■国内运营商无线设备集采密集落地，规模超百亿。3月10日，中国电信和中国联通同步启动5GSA 25万台无线主设备集采，双方计划上半年完成广东、浙江、江苏以及共建城市既定的5G建设任务，第三季度力争完成全国25万基站建设，较原定计划提前一个季度完成全年建设目标。另外，中国移动公布上周集采结果，百亿SPN订单落地华为、中兴、烽火三家。我们认为，国内运营商连续启动5G相关设备集采，落实加速5G网络建设的要求，将有利于主设备商，继续重点推荐【中兴通讯】，关注【烽火通信】。
　　■华为召开5G产品线上发布会。3月9日，华为召开“5G，创造新价值”产品与解决方案线上发布会，包括5GRAN无线接入、5G核心网、Liquid OTN光传送等。其中，华为全球首个Massive MIMO有源天线（64TR）可支持320W发射功率，相比于业内通常的200W发射功率，可有效提高网络覆盖距离。而针对工业互联网场景，华为支持端到端网络切片功能，保障实时类工业业务的稳定可靠。截至目前，华为在全球已有超过34个国家和地区实现5G商用，部署超过3000个应用实践。我们认为，国内5G综合解决方案能力已领先全球，尤其在5G应用实践方案，不仅仅ToC端个人应用，在工业互联网、车联网、在线教育、在线办公等各垂直领域也将展开实践，这将有利于互联网流量的持续增长及数据中心产业链，建议重点关注【光环新网】【星网锐捷】【紫光股份】。
　　■我国成功发射第54颗北斗卫星，C-V2X在欧洲进展顺利。3月9日，我国成功发射北斗系统第五十四颗导航卫星。5月，我国将按计划发射最后一颗地球静止轨道卫星，届时北斗三号全球星座部署将全面完成。北斗导航卫星的成功发射拉近了北斗三号系统建成的时间，完善的北斗卫星导航系统将极大的带动我国5G车联网行业的发展和壮大，为未来大范围的车路协同奠定良好的基础。欧洲方面，由全球领先汽车和交通基础设施供应商打造的搭载Qualcomm9150 C-V2X平台的多款C-V2X产品，已按照无线电设备上市要求完成了欧洲无线电设备指令（RED）认证。同时欧洲电信标准协会（ETSI）批准了一项新的欧洲标准（EN），规定将C-V2X用作智能交通系统（ITS）终端的接入层技术。建议关注【万集科技】。
　　■2月国内手机出货量638.4万部，5G手机接近4成。3月9日，根据中国通信院报告，2020年2月，国内手机市场总体出货量638.4万部，同比下降56.0%，其中2G手机4.3万部、4G手机396.0万部、5G手机238.0万部；上市新机型16款，同比下降61.0%，其中2G手机1款、4G手机4款、5G手机11款。2020年是5G建设加速的一年，受到疫情的影响，2020年2月国内手机销量及新机发布数量均同比出现了大幅下滑，但透过数据依然可以看到，5G手机的销量及新机发布数都占据了绝对的优势，我们认为随着疫情的控制与结束，消费电子将会出现反弹。
　　■投资建议：2020年国家领导层多次提及今年要加强5G、工业互联网等战略性、网络型基础设施建设，作为2019年全市场最乐观的TMT团队，今年以来，我们多次在板块受外部冲击大幅调整的背景下，重申5G产业大趋势不会变，坚定看好主设备、IDC、车联网等网络“新基建”，并在2月密集召开WIFI 6、北美云计算及光模块、工业互联网等深度解读电话会。我们坚定看好5G是未来10年科技新基建的主线，2020年将是大规模投资首年，继续坚定推荐：车联网【万集科技】，主设备商【中兴通讯】，光模块【新易盛/中际旭创】，PCB及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，国产滤波器【世嘉科技】，桌面云【星网锐捷】，EMS【光弘科技】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】。重点关注：EMS【深科技】。
　　■风险提示：5G商用进展不及预期；市场估值波动影响。