华泰期货-燃料油日报：高硫燃料油裂差继续走强-200318

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　　市场要闻与重要数据
　　1. WTI 4月原油期货收跌1.75美元，报26.85美元/桶；布伦特5月原油期货收跌1.32美元，报28.73美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2005收跌0.68%，报246.5元/桶。上期所燃料油期货主力合约FU2005收涨1.26%，报1530元/吨。
　　2.美国至3月13日当周API原油库存-42.1万桶，预期+293.3万桶；美国至3月13日当周API汽油库存-780万桶，预期-300万桶；美国至3月13日当周API精炼油库存-360万桶，预期-190万桶；美国至3月13日当周API库欣原油库存+6.6万桶。
　　3. API报告：美国上周原油库存减少42.1万桶至4.526亿桶。美国上周原油进口减少25.4万桶/日。
　　4.市场消息：美国北达科他州1月原油产量为143万桶/日，去年12月为147.6万桶/日。
　　5.市场消息：伊拉克在致欧佩克的信件中表示，希望召开紧急会议讨论所有可能的选项，并立即采取行动以重新平衡石油市场，缓解目前不断恶化的局势。
　　6.法国能源巨头道达尔：正调整法国炼油厂的产量以适应当前需求状况。
　　7.伊拉克南部Garraf油田因新冠肺炎疫情暂停运营。
　　8.沙特能源部一位官员表示，由于新油田的开发，沙特计划从5月起将石油出口量提高至1000万桶/日的创纪录水平。出口量的增加表明，在俄罗斯与欧佩克+未达成协议后，沙特决心继续执行其“按意愿产油”的政策。俄罗斯和沙特目前正陷入一场石油价格战，导致布伦特原油跌破30美元/桶，并促使能源企业宣布大幅削减支出。该官员表示，沙特将利用Fadhili厂产出的天然气来弥补国内25万桶/日的石油消费量，这将使该国未来几个月增加原油出口至逾1000万桶/日。
　　投资逻辑
　　在原油端维持弱势运行的情况下，高硫燃料油基本面相对偏强，其裂差则继续攀升。昨日新加坡380cst HSFO对Brent裂解价差升至-4.5美元/桶，大致相当于去年9月份的水平。与此同时内盘FU-SC裂解价差达到-0.82美元/桶（换算为美元）的高位，近期运费上涨将对内外盘价差产生一定支撑。在OPEC增产、疫情持续蔓延的环境中，原油市场短期内将持续承压，高硫燃料油裂解价差或延续偏强态势。
　　策略：单边偏空，多FU空SC（主力合约）
　　风险：海外疫情形势恶化；炼厂对高硫渣油需求下滑；发电厂需求不及预期