招银国际-招财日报：每日投资策略-200318

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　　港股大市展望
　　恒指市帐率跌至1倍，长线投资者吸纳机会。美股道指前天暴跌近3,000点后，昨夜反弹，道指收市升1,049点或5.2%，主要受刺激经济的政策推升。联储局公布将采取紧急措施，重启商业票据融资工具，将会购买合资格企业的商业票据，财政部将为相关工具提供100亿美元信贷保证。财长姆钦则表示最快在未来两周向美国国民派钱纾困，并有消息指总统特朗普正推敲一份总额高达1万亿美元的紧急刺激方案。债息继续回升，美国十年期孳息重上1%之上。由于港股昨日未有跟随隔夜美股下跌，今日上升力度料较温和。图表上，恒指近几个交易日于2009年至今之长期上升轨约22,500水平见支持，市帐率则跌至1.0倍，与过往金融危机时水平相若，是长线投资者趁低吸纳的机会。
　　经济及行业速评
　　从孳息差观察美国企业违约风险。新冠肺炎疫情全球大流行，市场除了忧虑环球经济将陷入衰退，亦担心受重创的行业如航空、旅游等将出现债务违约潮，并从而令银行坏帐飙升甚至演变成金融危机。因此，投资者将密切注视企业债券的孳息差，以衡量企业违约风险。美国BBB（投资评级）企业债及高息企业债之孳息差，最新升至2011年及2016年之高位，若果孳息差再大幅上升，将反映市场对上述忧虑加深，则美股以至环球股市将续有沽压。这视乎各国政府能否控制疫情、货币及财政政策能否到位等因素。