中原证券-行业景气度周报：油品价格总体回落，中下游复工景气度回升-200317

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　　投资要点:
　　原油黑天鹅发酵，中下游显露景气回升 
　　美股连续熔断，原油黑天鹅还没有结束，原油现货价格继续大幅下跌，布油和WTI原油现货价格均不足30美元/桶；原油价格下跌带动煤炭、有色金属、化工和建材价格价格纷纷下挫，但铁矿石、钢铁价格指数和运价均有不同程度的上涨；猪肉和蔬菜价格下跌，维生素价格看涨；央行降准影响下，同业存单发行利率继续下行，二手房挂牌指数上涨。
　　钢铁利润空间扩大，观影人数出现回升 
　　铁水成本环比回落0.4%，铁矿石价格指数上涨2.9%，进口铁矿石价格环比上涨2.8%，成本上行压力稍有缓解；螺纹钢、热卷现货价格却分别上升2.2%和1.2%，中板和废钢小幅上涨，总体来看钢铁利润率开始扩张；随着复工陆续到位，化工产品生产景气度环比总体继续上涨。晴纶和丙烯晴等产量均小幅上升，地炼开工率、焦炉生产率和焦化企业开工率均不同程度继续上行；除羊肉价格有所上升外，牛肉、猪肉和鸡蛋等价格纷纷下降，蔬菜价格指数更是下跌10%；二手房挂牌数量和价格双双上升；十大城市和30大中城市商品房成交面积变化出现背离，二三线城市成交热度明显上升；受疫情影响，电影票房收入环比继续下降，降幅继续收窄；而观影人次开始回升。
　　行业景气度周评：复工将加快推进，国内景气度可期 
　　鉴于2月份消费、投资等数据出现同比较为显著的降幅，而国内疫情防控工作渐近尾声；按照国务院的集中部署，预计后市复工复产将加快进度。从前述周期行业价格波动来看，复工在LNG、化工产品价格表现较为及时，原油价格下跌对冲了需求对价格的支持，上游价格表现并不充分。后市预计价格上涨动力逐渐上升。尤其是文娱产业，观影人数回升表明文娱产业或将迎来景气度拐点，可以短期关注此类复工弹性较好的板块。
　　风险提示：疫情控制低于预期、经济政策和数据超预期、中美后续谈判出现重大转折，继续出现黑天鹅事件