首创证券-文化传媒行业周报：字节跳动加码全球化，组织架构相应调整-200317

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　　【市场回顾】
　　上周，市场连续走低，传媒板块随大盘大幅回调。申万传媒指数全周下跌6.70%，跑输上证综指、深证成指，跑赢创业板指，在28个申万一级行业中位列第19位。
　　从细分行业来看，上周其他文化传媒板块表现最佳，申万三级指数上涨-2.46%，其他互联服务表现最差，申万三级指数下跌12.30%。
　　从个股来看，涨幅榜前五位分别是北巴传媒（31.06%）、富春股份（14.78%）、ST中南（13.85%）、三六五网（11.41%）、金逸影视（10.73%）；涨幅榜后五位分别是中广天择（-24.68%）、元隆雅图（-22.58%）、三五互联（-19.16%）。（16.13%）、联创互联（-13.61%）。
　　【行业观察】
　　字节跳动调整组织架构，全球员工将到10万。字节跳动的全球化发展虽然受到个别国家审查和保密政策的影响，但整体来说已处于高速扩张状态。根据Sensor Tower估计，2月份，TikTok是全球下载量最高的非游戏应用，表现优于WhatsApp和Facebook，夺App Store、Google Play和总榜三榜第一。此外，其在游戏领域的发展也值得关注。
　　《花木兰》疫情期间北美首映礼，随后决定延期上映。继国内电影产业受疫情重创之后，好莱坞电影产业也将受到全球疫情扩散的负面影响，多部大热片决定撤档，放映业和发行业双双陷入困境。
　　时隔3个月再发进口版号，《公主连结》《荒野乱斗》等多款大作过审
　　【投资逻辑】 
　　1.产品储备充足、估值合理、大厂长期合作的游戏股：游族网络（002174）、完美世界（002624）、世纪华通（002602），以及云游戏网吧场景应用标的顺网科技（300113）。2.推荐超高清视频传输、智慧广电进展较前列的广电股：歌华有线（600037）、贵广网络（600996）。3.推荐估值合理、持续出品优质内容的细分行业龙头：光线传媒（300251）、芒果超媒（300431）、华策影视（300133）。
　　【风险提示】 
　　监管政策风险；商誉减值风险；新业态风险；跨界经营风险