国信证券-玲珑轮胎-601966-重大事件快评：持续增持，继续看好国际化下公司长期发展-200318

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　　事项：
　　2020年2月5日至2020年3月16日，玲珑集团通过上海证券交易所集中竞价交易系统累计增持公司股份4,369,900股，占公司总股本的0.36%，累计增持金额已超过计划增持金额区间下限的50%。
　　国信汽车观点：新冠病毒疫情在全球愈演愈烈，资本市场大幅波动，轮胎行业出口前景预期或过度悲观，玲珑集团本次股份增持彰显了对公司未来长期发展的信心，有利于维护股价稳定和股东利益。去年底以来，公司经营层面不断发生积极变化：1）推出股权激励，绑定核心利益：2018年12月，公司发布限制性股票激励计划草案，计划拟授予激励对象的限制性股票数量为12,807,000股；2）配套持续突破，通过全球著名商用车审核：年初泰国玲珑通过德国大众MAN审核，配套业务稳步走向中高端市场；3）公开增发募资，加快荆门基地建设：拟公开增发募集资金不超过20亿元，加快荆门800万套半钢和120万套全钢生产项目建设，产能持续扩张。行业层面，原材料价格环比走低，并保持低位运行，公司短期盈利能力或持续改善。风险提示：全球疫情蔓延不确定性，或导致出口市场需求出现短期需求大幅下滑。投资建议：公司作为国内半钢胎企业龙头，配套持续高端化突破，海外产能持续增加，盈利能力改善。旗下半钢和全钢胎产品具有较强的竞争力，泰国工厂产品在海外市场有明显价格优势，受疫情冲击或小于国内轮胎企业，公司复工复产有序，出口业务向好，继续维持此前盈利预测，预计19-21年归母净利润16.1/18.0/21.0亿，对应EPS为1.34/1.50/1.75元，对应当前股价PE为14.5/12.9/11.1X，维持“买入”评级。