中诚信国际-行业利差双周报：行业利差整体普遍扩张，不同等级农林牧渔、轻工制造利差走势分化-200317

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　　本期要点
　　本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共2693只。分级别来看，样本债项级别大多在AA级以上，与前一期相比，AA+级样本占比小幅增加，其余等级样本占比略有下降或变动不大。分行业来看，基础设施投融资、综合、煤炭等行业样本数量较多，而农林牧渔、信息技术等行业样本数量较少。
　　从利差中位数排序来看，本期电子产品行业利差依旧最高，利差较高的还有农林牧渔、医药、轻工制造等行业；文化产业、基础设施投融资、化工等行业风险溢价处于中间水平；电力生产与供应、信息技术等行业利差较低。变动趋势方面，本期行业利差多数扩张，仅轻工制造行业利差有所收窄。
　　AAA级行业利差转为扩张。其中农林牧渔行业利差依旧最高；煤炭、批发和零售业、金融等行业利差也处于较高水平；房地产、文化产业、建筑材料等行业利差稍低，文化产业也是AAA级中利差扩张幅度最大的行业；汽车、电力生产与供应等行业利差相对较低。AAA级中有色金属、电子产品、轻工制造等行业分化程度相对较高，化工、消费服务、信息技术等行业分化程度较低，行业内不同发行人利差差异较小。
　　AA+级各行业利差多数有所扩张。具体来看，AA+级中有色金属、电子产品行业利差处于高位；行业利差较高的还有轻工制造、煤炭、装备制造行业；农林牧渔、医药行业利差收窄幅度较大；基础设施投融资、电力生产与供应、公用事业行业利差相对较低。
　　AA+级不同行业利差分化程度明显，其中化工、农林牧渔、轻工制造等行业标准差较高，行业内样本券利差较为分化，基础设施投融资、公用事业、建筑等行业分化程度则较低。
　　AA级行业利差以扩张为主。其中公用事业依旧利差最高；利差处于中间水平的有批发和零售业、化工、基础设施投融资等行业；轻工制造、电力生产与供应等行业风险溢价较低。AA级中房地产、公用事业等行业分化程度较高，利差分布分散；而基础设施投融资和消费服务等行业利差分化程度相对较低。