中信期货-有色金属暴跌点评：雪崩之下，没有雪花可幸免-200318

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　　事件：3月18日午盘基本金属集体走弱，13:49沪铜、沪锡价格直奔跌停板，14:40左右沪锌触及跌停，14:50左右沪铅跌停，沪铝3.49%。触发有色价格集体暴跌的诱因有哪些？
　　其一，同受恐慌情绪笼罩，有色较其他资产进行补跌。同处于恐慌性的金融环境中，作为全球化交易的有色商品价格的跌幅较其他的大类资产跌幅较小，伦铜/原油的比值处于近20年高点，较其他大类资产补跌，是诱发金属下挫的原因之一。当然，也不排除宏观对冲基金被大量赎回，集中抛售资产的可能性。
　　其二，海外疫情全面爆发是恐慌的根本。海外，先有意大利沦陷，后有英国的“群体免疫”，以及美国重降息轻疫情防治的态度，使得海外疫情错过了最佳的防控时机，进入到了全面爆发的阶段。
　　后市展望：
　　恐慌性风险由海外疫情防控不力引发，是左右后期市场信心的核心因素。从我国、韩国等防控经验看，从着手封闭管控开始，要3周左右才会出现新增确诊人数的拐点。结合欧洲及美国的防控部署看，欧美国家要实行封闭式的防控执行难度大，且各国步调不一致，会使得防控战线拉长，疫情拐点延后。因此，有色市场面临的外部环境仍旧是恶劣的，在此之前，不看好价格的向上修复。
　　投资建议：
　　有空单可继续持有，若无则以观望或短线为主，后期有色品种弹性排序上：锌>铜>镍>铝>铅>锡.
　　风险提示：海外疫情防控出现转机