平安证券-海外宏观周报：英国央行“放鹰”，会否“传染”-211024

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主题评论：英国央行“放鹰”，会否“传染”？近期英国央行不断释放鹰派信号，市场预计英国或于年内首次加息。

外汇市场已对英国央行“放鹰”做出反应，英镑大幅走强的同时，欧元相对美元也小幅走强。

9月29日至10月20日，英镑兑美元升3.0%，欧元兑美元升幅为0.5%，美元指数由94.37跌至93.61、跌幅0.8%。

英国央行为什么比欧央行和美联储更“鹰”？英国央行官方强调通胀因素，本质上是英国央行仍在紧盯2%的绝对通胀目标。

这与美联储的“平均通胀目标”制以及欧央行最新的“对称2%中期通胀”目标不同。

英国央行会不会过于鹰派？英国通胀压力暂时不及欧元区和美国，且英国失业率改善程度不及欧元区，若以欧央行和美联储为参照物，英国央行政策收紧节奏确实“过快”，这也是市场对英国央行行动反应较为剧烈的原因。

英国央行放鹰对市场的影响？短期需要警惕欧央行被“带节奏”而“放鹰”，美元指数或有压力。

且英国央行行动对于全球央行加快政策转向或有催化作用，这一渠道的影响可能更大。

海外经济跟踪：1）供应链瓶颈掣肘美国9月工业生产，汽车生产是最大拖累。

2）美国9月成屋销售大幅反弹，地产业继续呈现繁荣，尽管新屋开工和营建许可下滑。

3）美国10月MarkitPMI初值显示制造业景气向下、服务业景气上升。

4）美国初请失业金人数继续下降并保持30万人以下，续请失业金人数降至250万人以下。

5）冬季来临率先引燃欧洲疫情，俄罗斯宣布放假，英国政府提示“冬季危机”。

全球资产表现：全球股市，港股领先、巴西股市暴跌。

中国香港恒生指数整周涨3.1%。

港股在经历前期的大幅下挫后，已经在相当程度上反映了各类利空因素。

巴西股市整周暴跌至近11个月低点，市场担心激进加息可能扼杀巴西经济。

全球债市，通胀预期直线上升。

10年美债收益率整周升7bp收于1.66%，曾于21日盘中升破1.7%关口，创今年5月以来新高。

10年TIPS隐含通胀预期大幅上升10bp至2.64%；5年TIPS隐含通胀预期整周大涨20bp至2.91%。

近一个月欧洲债券市场利率上升快于美债，而英债利率上行快于德债。

大宗商品，铜铝和黑色大幅回调。

主要商品表现分化，CRB商品指数整周跌0.7%。

表现较好的商品是原油、贵金属等。

由于中国监管政策加强，黑色系商品价格降温，并带动铜、铝等工业金属回落。

9月下旬以来美油库存已经企稳回升，仍建议警惕油价过热及回调风险。

外汇市场，美元连续第二周走弱。

美元指数收于93.61，整周回落0.38%。

美元未来1-2个季度明显走弱的概率不大：首先，美国经济对美元基本支撑不变。

第二，美联储Taper如果在11月开始、且力度超预期，可能提振美元。

第三，美国基建法案仍可能通过，有望提振美元。

最后，海外市场波动风险仍存，如果美股和大宗商品发生调整，避险情绪也将利多美元。

风险提示：病毒扩散超预期;经济复苏放缓;美联储货币政策超预期。