华泰期货-橡胶日报：宏观氛围悲观，期价继续寻底-200319

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　　18日，沪胶主力收盘9965（-370）元/吨，混合胶报价9775元/吨（-225），主力合约基差488元/吨（+420）；前二十主力多头持仓53481（+2495），空头持仓71206（+709），净空持仓17725（-1786）。
　　18日，20号胶期货主力收盘价8380（-265）元/吨，青岛保税区泰国标胶1285（-25）美元/吨，马来西亚标胶1235美元/吨（-35），印尼标胶1240（-25）美元/吨。主力合约基差305（+84）元/吨。
　　截至3月13日：交易所总库存243982（-636），交易所仓单238720（+320）。
　　原料：生胶片41.11（+0.16），杯胶31.50（+0.10），胶水38.30 (+0.30)，烟片43.20（0）。
　　截止3月12日，国内全钢胎开工率为54.77%（+6.99%），国内半钢胎开工率为52.05%(+5.91%）。
　　观点：宏观氛围的进一步转空使得昨天期价跌破10000元/吨关口。目前海外肺炎疫情的发展，开始令国内出口订单降低的担忧明显加剧。目前国内肺炎疫情控制相对较好，下游基本复工，但下游轮胎厂开工率维持50%左右的水平，不及往年同期，需求端的拖累也使得国内库存持续累积。市场恐慌情绪依然浓重，当下主要担忧原油持续下行后，全球经济衰退的可能以及海外疫情的发展对橡胶后期的轮胎出口需求影响加大，预计国内橡胶库存消耗还需要时间。橡胶价格低位，但上涨驱动依然不足。短期现实供需则依然宽松，国内港口供应将进一步增加以及下游短期需求复苏缓慢的阶段，使得港口库存压力将持续增加，3月份都将呈现累库状态，胶价仍将维持弱势。
　　策略：中性偏空
　　风险：产量大幅减少，库存转为去库，需求大幅回升等