中原期货-油脂油料日报：产地不确定性上升，棕榈低位反弹-200317

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　　宏观要闻
　　中央应对新冠肺炎疫情工作领导小组召开会议，部署进一步做好疫情防控和后续相关工作，推进全面复工复产，加快恢复经济社会秩序；当前境外输入病例给疫情结束带来不确定性，要精准加强疫情输入输出防控。会议要求，制定方案组织滞留在鄂在汉外地人员及滞留在外湖北籍人员返乡，组织援鄂医务人员分批撤离。加大农民工、湖北籍劳动力等就业促进力度。
　　供需现状
　　上周国内油厂压榨量下降至147万吨，未来两周将维持在140万吨左右低位。3月大豆到港量较少仅有480万吨，部分油厂在3月有较长时间停机计划，而随着下游饲料企业复工，备货增加，当前油厂大多无豆粕现货可售，均支撑粕价。
　　马来西亚未来两周将采取严格的疫情防范措施，市场担忧企业停业将造成棕榈油供应的不确定，今日棕榈油价格低位小幅反弹。油厂只产不出令豆油库存大幅增加，部分油厂已经出现豆油胀库现象，上周豆油库存增加至140万吨，供需格局依然宽松。
　　逻辑分析
　　海外疫情蔓延，美联储紧急降息至0，同时推出量化宽松政策，确认当前形势危急。3月份大豆到港量偏低，未来两周压榨量也将有所下降，短期支撑豆粕价格，但海外疫情仍在蔓延可能给市场带来短期扰动。短期油粕市场受原油暴跌的冲击而下行，但豆粕自身供需状况看略有偏紧，有修复反弹可能。油脂供需格局依然宽松，棕榈油产地应对疫情采取的措施可能造成供应的不确定，油脂价格预计短期小幅反弹，但总体供应依然充足。
　　策略建议
　　1、豆菜粕原有多单可继续持有，豆粕05可在2750附近尝试布局新多单。
　　2、卖出菜粕05看跌期权（RM005-P-2250）收取权利金41元（15%资金）继续持有。
　　3、豆菜粕5月价差在420附近继续做多。
　　4、棕榈油05合约在4700附近轻仓试多。