天风证券-化工行业：烧碱、吡虫啉及维生素E价格上涨-211024

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本周重点产品价格跟踪点评本周WTI油价上涨0.27%，为82.50美元/桶。

重点关注子行业：电石法pvc周跌幅11.7%，乙烯法周跌幅11.1%，轻质纯碱周涨幅1.3%，重质1.4%，粘胶周涨幅0.7%，烧碱周涨幅25.0%，VA周涨幅2.7%，VE周涨幅6.4%，聚合MDI周跌幅6.7%，纯MDI周涨幅4.4%，TDI周涨幅0.3%，橡胶周涨幅3.6%，尿素周涨幅4.6%，DMF周跌幅2.5%，醋酸周跌幅11.9%，乙二醇周跌幅7.9%。

本周涨幅前五子行业：液氯（59.0%）、无烟煤（37.9%）、丁二烯（30.3%）、棉短绒（25.0%）、联苯菊酯（25.0%）。

烧碱：山东地区省内有限电政策，且部分厂家后市有检修安排，氯碱厂家维持在7成左右，下游氧化铝刚需稳定，本地用碱需求紧张，价格持续上涨，天津、河北地区价格亦有上调。

山西地区液碱市场价格走势宽幅上行，主要因区域内部分氯碱装置开工情况不佳，液碱供应紧缺，但目前主力用碱下游氧化铝行业开工情况稳健，签单积极性尚可。

江苏地区能耗双控力度再次加强，液碱出货量有限，目前省内货源紧缺，外围山东地区价格不断上涨，省内价格随之上涨。

浙江、安徽、江西、福建地区受江苏地区带动，价格亦有上行。

华东下游以非铝行业为主，下游印染、粘胶短纤等行业需求略显弱势。

吡虫啉：前期主流厂家受限电、原料紧缺等影响，停车检修，近期情况有所好转，部分吡虫啉主流供应商逐步恢复开工，整体库存仍然处于低位，市场供应紧张，个别在产厂家均有前期订单需要交付；成本端2-氯-5-氯甲基吡啶价格、咪唑烷价格持续推涨处于高位，与此同时部分厂家近期反馈由于电价上涨等原因生产成本增加，产品价格呈上涨趋势；近期吡虫啉下游市场需热度持续高涨，新单成交空间紧张。

维生素E：本周VE市场维稳向好运行，厂家持挺价意愿，成本面有一定支撑，市场报价趋强，市场询盘活跃，市场交投气氛尚可，下游需求偏弱。

受养殖行业低迷的影响，饲料厂VE采购不佳，需求较弱。

但市场VE供应面缩减。

VE厂家年度检修开始及部分地区环保严查整改政策，再者，近日，各地双限指令发布，因限电影响，企业减产降负，维生素生产受限，VE供应端减少，工厂持提价情绪，市场询价活跃，场内购销回暖，市场价格维稳偏强。

本周化工板块行情表现基础化工板块较上周上涨3.51%，沪深300指数较上周上涨0.56%。

基础化工板块跑赢大盘2.95个百分点，涨幅居于所有板块第1位。

据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：磷化工及磷酸盐18.69%，磷肥16.62%，氟化工及制冷剂12.51%，维纶12.1%，玻纤9.2%。

重点子行业及公司观点（1）全球化工品供给逐步恢复，预计后续化工品价格走势将分化，看好外需受益的化纤、农药产业链。

化纤产业链中重点推荐粘胶短纤龙头三友化工。

农化产业链中重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。

（2）国产替代加速，看好成长确定的新材料公司。

国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂电材料龙头新宙邦。

柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润股份。

（3）长期看好细分龙头万华化学、华鲁恒升、新和成。

风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性。