中原证券-策略专题：A股或已调整到位，重回中长线趋势-200319

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　　投资要点:
　　海外冲击推动A股连续调整  由于疫情迅速扩散、原油市场价格战以及衍生出的其他流动性风险上升等因素，道指海外市场波动显著加剧，截止3月19日道指甚至经历了四次熔断。尽管国内疫情防控已经稳步接近胜利，但A股受海外市场波动影响仍不免发生连续回撤。从3月5日高点至3月18日收盘，上证综指累计下跌9.39%。
　　国内市场风险相对较小，A股调整或已到位  当前海外市场风险正沿着：疫情扩散→经济悲观预期上升→金融市场恐慌→股价风险上升→流动性需求上升→流动性危机→金融市场恐慌加剧的路线演化。以美国为代表的海外市场开始采取紧急措施，防止由于悲观情绪扩散加重资本市场调整的深度和持续性；国际市场有流动性危机加重的风险，但国内市场流动性较为安全；国内疫情控制已经接近尾声，即将全面复产复工，中国经济获得全球领跑地位；A股拥有“风险周期”错位的优势，A股风险释放将快于国际市场；当前沪指已经逼近2月4日低点，海外疫情影响应当较为充分。因此我们认为当前A股调整或已到位。
　　策略建议：重回中长线趋势，关注券商、新基建、5G等板块  随着国内外疫情发展分化越来越明晰，国际市场连续下跌带动国内市场调整到位，A股将重回中长线以成长风格为特征的向上趋势中。目前应当将仓位升高至8成，关注金融市场、新基建、新能源汽车等有明确政策密度较高、鼓励发展以及需求确定性较高的领域，如券商、新能源汽车、半导体、5G、建材、建筑、农林牧渔等；避免开前期外资持股较多，卖出意愿较强的蓝筹股。
　　风险提示：疫情防控效果低于预期、经济政策和数据超预期、流动性超预期收紧、中美谈判出现重大挫折