华泰期货-橡胶日报：需求预期示弱，累库现状难以改善-200320

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　　19日，沪胶主力收盘9680（-285）元/吨，混合胶报价9525元/吨（-250），主力合约基差-30元/吨（-515）；前二十主力多头持仓46222（-7259），空头持仓60439（-10767），净空持仓14217（-3508）。
　　19日，20号胶期货主力收盘价8110（-270）元/吨，青岛保税区泰国标胶1195（-90）美元/吨，马来西亚标胶1220美元/吨（-15），印尼标胶1180（-60）美元/吨。主力合约基差211（-94）元/吨。
　　截至3月13日：交易所总库存243982（-636），交易所仓单238720（+320）。
　　原料：生胶片40.21（-0.9），杯胶31（-0.50），胶水37.30 (+0.30)，烟片43.20（0）。
　　截止3月12日，国内全钢胎开工率为54.77%（+6.99%），国内半钢胎开工率为52.05%(+5.91%）。
　　观点：昨天期价继续下行，受宏观氛围影响，盘中触及跌停；现货市场情绪谨慎，不少贸易商封盘观望。现实需求偏弱使得国内库存持续累积；目前海外肺炎疫情的发展，开始令国内出口订单降低的担忧明显加剧，总体去库压力较大。市场恐慌情绪依然浓重，当下主要担忧原油持续下行后，全球经济衰退的可能。橡胶价格低位，但上涨驱动依然不足。短期现实供需则依然宽松，国内港口供应将进一步增加以及下游短期需求复苏缓慢的阶段，使得港口库存压力将持续增加，3月份都将呈现累库状态，胶价仍将维持弱势。
　　策略：谨慎偏空
　　风险：产量大幅减少，库存转为去库，需求大幅回升等。