华泰期货-聚烯烃日报：原油释放恐慌情绪，聚烯烃早盘低开-200320

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　　PE：
　　3月19日中油华北出厂较上个交易日持平为6750元/吨；华北低端市场价格较上个交易日下降250至6250元/吨（煤化工）；3月18日，CFR中国价格为801美金/吨。
　　供给方面，今日LL比例39.11%，存量装置变动方面，燕山石化3.5-3.9，福建联合3.6起半个月，久泰3.6-3.8。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。2020年目前公布的回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0吨。需求端，下游复产增多，需求好转。
　　观点：昨日盘面低开高走，石化持稳，上游库存重心逐步下滑。供给方面，开工中高但标品生产比例环比下滑；外盘方面，美金市场近期稳，内盘货源贴水外盘货源稳。需求端，农膜需求边际好转，下游逐步复产。综合而言，近期原油波动巨大，原油走势和聚烯烃相关性显著提升。后市来看，短期价格依旧平稳为主，如果价格进一步显著下滑，下游在库存一般的情况下仍会有低价补库行为。而上涨可能性来看，因为前期进口利润的修复以及上游库存压制，难度依旧较大，整体近期仍以窄幅震荡为主。