招商期货-重大行情点评：铜-200319

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　　事件：
　　今日开盘沪铜合约出现全线跌停，其中主力合约CU2005合约跌停至37570元。
　　点评：
　　铜价近期出现暴跌的原因在于市场在经历了疫情蔓延、沙特和俄罗斯的原油增产、美股暴跌之后，投资者的信心偏弱，多国接连提出的财政刺激均对市场无效，使得市场对流动性紧张的恐慌情绪再次抬升，导致了本轮下跌。
　　需求端：当前国内需求端随着疫情好转，终端行业的复产将对国内的铜消费有一定支撑。但是海外疫情蔓延，全球多个国家的拐点没有显现，按照国内经验，疫情将短期限制海外正常生产经营，导致海外经济增速放缓，如近期位于欧洲、美国的汽车生产商都表示将暂停生产，这将反过来拖累国内的铜产品出口。供应端：智利和秘鲁的新冠肺炎确诊人数处于上升期，陆续有矿企声明将暂缓铜矿的生产、扩建项目。今日Codelco表示从周四开始将降低其产能以帮助控制冠状病毒，该公司1月份铜产量为11.86万吨。Las Bambas暂时削减其产能，该矿19年产能为49.44万吨，后续需要关注是否有越来越多矿企在疫情影响下出现检修、关停的情况。另外，外盘铜价已接近全球铜矿的90%分位现金成本（4400美元/吨左右），暂未有矿山因铜价出现减产，需警惕后续铜价下跌导致矿企出现减产的情况。
　　投资建议：
　　整体来看，虽然预期国内终端行业生产逐步改善，但在当前海外疫情扩散拐点没有显现、经济压力与市场恐慌情绪日益剧增的情况下，铜的下行压力加剧，建议观望。观点仅供参考
　　关注：海外疫情拐点，矿企因疫情或达到现金成本而出现减产为铜价提供支撑