中泰证券-检测海外抗疫成效：形势依然严峻，需启用方舱医院-200320

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　　投资要点
　　自新冠疫情发生以来，我们基于SEIR的模型框架建立了预测和分析国内外疫情发展的数学模型，事后都基本得到印证。本文在现有的模型框架下，通过分析中国、韩国、意大利、伊朗等公布的病例数的变化，反推各国传染系数（R0）的变化，再结合各地当时采取的防疫措施，来评估各项措施的效果，对全球疫情发展做出预判。
　　之前对疫情的预判基本被一一印证
　　基本传染数R0是指没有额外的防疫措施的情况下平均每个病人能传染多少个人。2月3日模型估计新冠R0远高于SARS,在事后看这一预测是科学有效的。当时预测新增确诊人数的拐点将出现在2月11日（乐观假设）至2月17日（中性假设）之间，总患病人数将达到88500左右；预测返工潮不会出现疫情第二峰，但海外疫情失控的概率很大，且新冠疫情的危害性将明显大于之前几次疫情。从目前国内外疫情的形势看，这一预判比较准确。
　　基于已有的模型框架评估各国抗疫成果
　　2月初，武汉“方舱医院”陆续投入使用，提供了大量床位，实现轻症患者集中收治后，湖北的传染系数R0降到了0.1左右。韩国疫情防控的措施跟中国的最接近，控制效果也最接近。韩国针对新冠肺炎轻症患者另设生活治疗中心，全面收治和隔离轻症患者，随后传染系数也下降到0.1左右，疫情形势全面转好。意大利和伊朗疫情是否迎来拐点，取决于能否做到全面收治和隔离轻症病人。美国确诊数据失真较大，疫情形势不乐观。
　　快速检测+“方舱医院”是抗疫制胜法宝
　　归纳和总结几个国家采取的防控措施和传染系数下降的效果，封锁和管控人员流动能将R0下降到0.8到1.5左右，能使疫情明显延迟或放缓。而快速检测+全面收治隔离轻症病人能将R0进一步下降到远小于1的水平，从而使疫情形势真正逆转。因此，集中医疗资源救治重症患者或许是降低死亡率的“当务之急”，但快速检测和全面隔离轻症患者才是抗击疫情的制胜法宝。方舱医院难度并不大，几乎不会占用太多的专业医疗资源，还可能降低重症转化率，从而减轻重症救治压力，是最值得推广的抗疫经验。
　　风险提示：1）疫情的估算模型对输入参数较为敏感，模型计算结果或由于参数输入不同有较大差异；2）政策实施对疫情控制影响较大，可能改变估算模型的输入参数；3）市场系统性风险和监管超预期变动。