中原期货-尿素日报：原油价格下降需求放缓，尿素期价继续承压下降-200319

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　　宏观要闻
　　国际油价全线下跌，NYMEX原油期货收跌16.25%报22.89美元/桶，创近20年来新低，盘中一度暴跌近25%。布油收跌7%，报28.2美元/桶。新冠病毒使全球经济增速放缓打压原油需求，同时沙特和俄罗斯仍在进行价格战，这使得市场预测油价还将继续下行。
　　供需现状
　　供应方面，据卓创资讯统计，本周国内尿素开工负荷率77.39%，环比上涨0.16%，较去年同期上涨13.76%。周产量为113.48万吨，平均日产量为16.21万吨，环比上涨0.20%，同比上涨13.78%。本周国内气头企业开工负荷率73.13%，环比上涨0.22个百分点，同比上涨14.95%。本周主要增量是山西地区装置复产为主。企业库存总量74.3万吨，环比下降12.49%，同比上涨95.53%，西北库存下降较快，货源主发外地，华北、东北库存下降减缓。价格方面，下游需求放缓，成交减少，本周初部分地区价格回调之后暂稳，整体价格稳中伴降。
　　需求方面，下游工业复合肥开工继续小幅提升、但幅度继续缩小。前期复合肥价格在一铵等原料支撑下跟涨一波，原料供应量增加，继续跟涨困难。基层铺货已过半，且经销商新价提货需求一般，继续加紧基层铺货，复合肥企业多按需采购，对尿素需求支撑减弱。板厂按部复工，三聚氰胺库存下降，开工率持稳，需求一般。短期仍以工业需求增加为主，但节奏放缓，下游消耗前期货源为主，现价接货转弱。
　　逻辑分析
　　今日尿素05合约收盘价1646元/吨，-35；山东地区基差为174元/吨；+35。持仓量52008，-3539。本周，日产量继续在16万吨以上，但增速明显减少。企业主发前期预收订单，新单成交减弱使得挺价意愿转淡，本周初价格下调接单略有起色，目前整体市场保持稳中趋降。近期产量增加下库存虽在继续下降，但下降幅度收窄，随着备肥向用肥递进，企业库存压力后期或有显现。复合肥出货积极，大型复合肥企业开工维持高位，中小型复合肥企业开工恢复较慢对尿素消耗减弱，且近期原料成本支撑走弱后新单价格跟涨困难，以发前期预收为主，按需采购。板厂以及三聚氰胺目前开工稳定，后期开工或将继续小幅提升。短期国内尿素市场需求仍以工业需求增加为主，尿素企业新单预收在价格下降后略有好转，但下游需求愈发分散，供需格局的矛盾暂时对现货价格有反驱动影响。国际资本市场黑天鹅事件不断，对市场影响持续，短期或仍以震荡格局为主，注意控制仓位。国内下游需求仍在，基差有修复预期，可短线试多。关注海外疫情、及上下游复工等情况。
　　策略建议：
　　短期以震荡操作为主，可短线试多。