中原期货-钢铁日报：专项债加快发行，期价维持震荡偏强格局-200320

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　　宏观要闻
　　数据显示，截至3月19日，发行的专项债全部为新增债券。财政部此前分两批下发了“提前批”新增专项债额度共计12900亿元，当下发行进度为78.8%。分地区来看，截至3月19日，发行专项债规模最大的地方依次为广东、山东和四川。其中，广东计划发行1235亿元，山东806亿元，四川624亿元。北京、江西、河南发行规模也均超过500亿元。海通证券固定收益分析师姜珊认为，发债额度大致与政府性基金收入正相关。一些地区如江苏、浙江在后续月份有更大的专项债发行空间。
　　供需现状
　　3月20日唐山钢坯上涨10元至3160元/吨；全国28个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢陆续开市报价平均价格为3630元/吨，较上一日价格上涨5元/吨；热卷5.75mm价格开市报价平均价格为3537元/吨，较上一日价格上涨1元/吨；铁矿石天津港61%PB粉价格上涨5元至680元/吨。钢材市场建筑钢材市场整体成交略显一般，高位成交较为乏力，市场商家心态普遍偏弱。另据了解，近期钢厂产量恢复资源陆续补充，月底或有集中到货。而目前的高库存仍需时日缓解，预计建筑钢材价格或窄幅震荡。
　　逻辑分析：
　　疫情在全球扩散，市场仍对全球经济的放缓感到担忧，以及欧佩克各国纷纷加入原油价格战，导致原油市场心态崩塌，原油价格大幅下跌，这对商品价格的心理冲击较为强烈。而目前钢材市场供需结构的情况虽未有实质改变，但是已经出现向好的势头，从基本面看，本周钢厂产量有所回升，螺纹钢产量上涨24.23万吨，热卷产量下降4.71万吨，总体产量处于回升状态；不过本周库存下降幅度有所加快，螺纹本周库存下降108.42万吨，热卷库存下降13.34万吨，库存出现拐点也缓解了市场压力。同时国内央行降低存款准备金率，以及美国联邦储备委员会将利率降至零水准，并推出7000亿美元的大规模量化宽松计划和推出万亿美元刺激方案。欧洲央行推出7500亿欧元资产购买计划，以保护经济免受疫情影响。全球市场的救市行动，仍对后期期价带来支撑。并且国内疫情大幅好转，本土确诊数昨日0新增，这对整体是的市场需求复苏的预期带来较强的支撑。而在下游需求方面看，工地逐步开工，钢材消费用量较之前有明显恢复，实际提货订单比例越来越高。总体热卷，螺纹2005合约仍维持价格震荡偏强格局。总体热卷，螺纹2005合约仍维持价格震荡偏强格局。
　　策略建议
　　RB2005价格维持震荡偏强格局；HC2005价格维持震荡偏强格局。套利：买螺空卷，空RB2005合约买RB2010合约。