东吴证券-固收周报：本周股市持续下幅，关注可转债投资机会-200322

《东吴证券-固收周报：本周股市持续下幅，关注可转债投资机会-200322（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-固收周报：本周股市持续下幅，关注可转债投资机会-200322（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周可转债一级市场有4支可转债发行，总发行量37.83亿元，较上周减少38.22亿元；5支可转债偿还，总偿还量0.79亿元，较上周增加0.74亿元；净融资额37.04亿元，较上周减少38.96亿元。长期来看，目前可转债发行波动较大。
　　本周共有15家公司可转债有新进展，其中4家公司通过了董事会预案，5家公司通过了股东大会；2家公司通过发审委，为永兴材料和家家悦，行业属于钢铁Ⅱ和一般零售，涉及发行规模为7亿元和6.45亿元；4家公司通过了证监会核准，为瀚蓝环境、纵横通信、全筑股份和华统股份，行业属于环保工程及服务Ⅱ、通信设备、装修装饰Ⅱ和食品加工，涉及发行规模为9.92亿元、2.7亿元、3.84亿元和5.5亿元。
　　从股票指数走势来看，本周股票市场大幅回调，指数走势下跌，上证综指、沪深300、创业板指、中小板指和转债股指数分别下降4.91%、6.21%、5.69%、5.91%、3.42%；本周可转债指数走弱，上证转债、深证转债和中证转债指数本周跌幅分别为1.13%、0.55%、0.93%。
　　从申万行业指数的角度来看，本周各行业普跌。跌幅最大的五个行业分别为汽车、通信、家用电器、房地产和电子，下跌幅度分别为8.27%、8.26%、7.77%、7.35%、7.19%。
　　可转债存续债券中，银行业存量可转债余额最多，高达1,485.44亿元，其他行业则分布较为平均。除银行外存量可转债券余额最多的另外四个行业为化工、公用事业、电气设备和非银金融。从申万行业指数可知，本周公用事业、化工、银行、电气设备表现较差，非银金融表现很差，总体来看可转债本周表现较差。
　　从个券涨跌幅可以看出，可转债涨跌情况与级别相关性较差，本周延续上周低级别可转债变动幅度较大的特点；与股指表现类似，电气设备本周表现较好。从可转债正股涨跌幅排名可知，正股涨跌榜与可转债涨跌榜有一定重合，正股涨跌榜未延续上周涨跌情况。按可转债活跃度统计可知，本周市场最活跃的前五支可转债分别为通光转债、尚荣转债、新天转债、新莱转债、振德转债。
　　股票价格已经超过转换平价的转债共计23支。
　　截至2020年3月20日，可转债的纯债溢价率中位数为30.30%，转股溢价率的中位数为29.29%，可转债整体股性较强。
　　本周可转债共转股19,256.93万股，其中圆通转债本周转股数为6906.36万股，占全部转股数的85.51%。从累计转股比例来看，截至2020年3月20日，通威转债(退市)和启明转债累计转股比例分别达99.59%和99.85%。
　　（1）疫情的负面影响加上海外市场的避险情绪，外围市场的风险传递到国内A股市场，进而影响转债市场，债底的保护作用仍然有限，但A股在近期全球市场波动下表现出一定的韧性，有望率先走出冲击。（2）从宏观层面来看，国内宣布定向降准，为市场投入资金，短期在政策密集出台背景下，市场情绪有望恢复，从择券层面来看，低溢价率是首选，方向以科技、新基建为主。转债可适当关注反弹机会。
　　风险提示：关注股市波动风险