粤开证券-粤开医药行业专题研究：新冠疫苗离我们还有多远-200321

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　　人类发展史就是一部疾病斗争史
　　人类社会发展几千年历史，传染病伴随其中，人类发展史就是一部与传染病作斗争的历史。世界历史较大的几次传染病事件有中世纪欧洲鼠疫，导致当时相当于三分之一欧洲人口的死亡；1918年西班牙大流感，在1918~1919年曾经造成全球约10亿人感染，导致2500万-4000万人死亡，死亡人数超过一战和二战死亡人数总和；2020年，新冠肺炎爆发并全球蔓延，截止目前（2020.3.20），全球已经超过25万感染病例，死亡人数过万人。
　　疫苗是传染病防控的利器
　　1796年，英国医生詹纳发明了牛痘接种法预防天花，开创现代疫苗发展起源。从全社会角度评估，疫苗社会经济效益极高。接种疫苗能显著降低群体疾病患病率，节省大量治疗费用，以乙肝疫苗为例，全球范围内乙肝疫苗的应用显著降低了慢性乙肝的发病率，疫苗前时代5岁以下儿童的乙肝患病率为4.7%，2015年降低到1.3%；一般人群中乙肝患病率也从4.3%降为3.5%。
　　新冠疫苗离我们还有多远
　　新冠疫苗研发五种技术路线，包括灭活疫苗、重组基因工程疫苗、腺病毒载体疫苗、核酸疫苗（mRNA疫苗和DNA疫苗）以及减毒流感病毒疫苗载体制成的疫苗。传统疫苗（灭活、重组基因工程）研发周期较长，需要7-15年时间；新型疫苗（病毒载体、mRNA）研发投入相对小，周期相对较短，常规研发周期约3-5年时间，但紧急情况在设定临床试验终点结果良好的条件下，可有条件批准上市，大大缩短上市时间，适合用于突发新型传染病（如埃博拉、MERS、SARS和新冠病毒）疫苗应急研发需要；当前，我国（腺病毒载体路线）及美国（mRNA路线）已经批准开始I期临床试验，全球正在快马加鞭新冠疫苗研发。
　　全球及国内新冠疫苗开发项目及技术路线纵览
　　全球现有近90家单位开展新冠疫苗研发60余个（有共同合作），其中核酸类疫苗15个，蛋白类疫苗13个，病毒载体疫苗11个，病毒疫苗8个。目前美国新冠疫苗开发以病毒载体（Ad5腺病毒载体、马痘病毒载体）和核酸类疫苗为主，我国多种研发路线都有疫苗企业开展新冠疫苗研发项目。国内康希诺生物新冠疫苗产品Ad5-CoV（腺病毒载体）于3月17日率先获批进入临床试验，我国大部分新冠疫苗研发团队在4月份都能完成临床前研究，并逐步启动临床试验。
　　风险提示
　　疫苗研发失败风险、系统风险。