天风证券-传媒行业：人民网披露限制性股票激励计划，树立传媒国企激励新标杆-200320

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　　人民网披露2020年限制性股票激励计划草案，国有融媒体领军注入经营活力。
　　本计划拟向分配对象授予718.28万股股票，约占股本总额的0.65%，首批拟授予的限制性股票所涉及的标的股票数量为574.63万股，占股本总额的0.52%，占计划拟授予总量的80%。首批授予的限制性股票的授予价格为10.82元/股。
　　计划首批拟授予的激励对象总人数为259人，占人民网2018年底在职员工总数的9.11%，包括总网中层管理人员64人，地方公司核心管理人员42人，海外公司核心管理人员10人，子公司核心管理人员20人，核心员工123人。
　　自限制性股票授予登记完成之日起3年（36个月）为限售期，后续分为4期解除限售。限制性股票解锁条件分为社会效益考核指标和经济效益考核指标，其中经济效益考核指标包括：
　　1）扣非后的加权平均净资产收益率：第1-4批解锁时最近一年，分别不低于5.5%/5.6%/5.7%/5.8%，且不低于对标企业同期75分位；
　　2）营业收入年度增长率：第1-4批解锁时最近一年，每年分别不低于8.5%，且不低于对标企业同期75分位；
　　3）净利润率：第1-4批解锁时最近一年，每年分别不低于12%，且不低于对标企业同期75分位。
　　本次激励计划主要覆盖人民网核心骨干，有助于激发公司的整体创新创造活力、调动骨干员工积极性，同时作为国有企业，公司推出激励计划同时有助于完善现代企业制度，提升人才竞争力。
　　投资建议：
　　融媒体是19年已经明确的发展大方向，党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央作出推动传统媒体和新兴媒体融合发展的战略部署，习近平总书记多次在重要会议、重要场合就媒体融合发展发表重要讲话；2020年我们认为融媒体发展大趋势不改。
　　【人民网】在深度融合方向持续积极推进，19年以来围绕基础研究、技术支撑和场景应用三个层次，建立立体化的内容科技战略布局，19年7月25日发布《人民网深度融合发展三年规划（纲要）》，2020年限制性股票激励计划又为公司在人才管理及制度层面注入活力，树立传媒国企激励新标杆，继续建议关注。同时关注其他国有媒体，包括央视旗下融媒体稀缺平台【中视传媒】、国有媒体【新华网】、大屏+有线网络【芒果传媒、新媒股份】等。
　　风险提示：媒体融合推动进程不及预期；融媒体经济效益不及预期；宏观经济及市场环境变化