光大证券-零售行业周报第330期：静待行业财报披露，长期零售仍有现金流优势-200321

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　　◆零售板块行情回顾
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-4.91%和-6.29%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.76%，跑赢上证综指和深证成指。2020年以来（51个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-9.98%和-2.69%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-4.31%，跑赢上证综指，跑输深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.76%，位列29个中信一级行业的第2位。过去一周，29个中信一级行业中0个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、★商贸零售★和建材，涨幅分别为-1.52%、-1.76%和-1.81%。2020年以来，商贸零售行业涨幅为-4.31%，位列29个中信一级行业的第14位。2020年以来，29个中信一级行业中7个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、通信和农林牧渔，涨幅分别为11.70%、9.63%和6.08%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市和家电3C连锁，涨幅分别为0.76%、0.15%和-1.31%。2020年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是超市、专业市场和百货，涨幅分别为19.41%、-7.63%和-7.85%。
　　过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2020年首发上市公司）中，37家公司上涨，1家公司持平，58家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是华联综超、中央商场和三江购物，涨幅分别为15.22%、13.21%和12.32%。2020年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2020年首发上市公司）中，23家公司上涨，74家公司下跌，1家公司停牌。2020年以来，涨幅排名前三位的公司分别是安德利、翠微股份和爱迪尔，涨幅分别为49.42%、32.36%和28.66%。
　　◆零售行业投资策略
　　展望未来一个月，零售行业公司步入年报和季报密集披露期，行业景气度和个股高成长性需财报检验。疫情期间，化妆品、母婴及零食等品类增速较高，此外超市等必选类的销售增速也相对较好。而利润端，料零售整体板块较2019年四季度有一定下滑，不过市场已经充分预期。我们认为可选品全面复苏尚需时日，但流量直播和新零售营销手段或能缓解目前可选品的线下流量枯竭窘境，此外复工后料可选品复苏也指日可待，建议关注可选品类里的弹性品种，下周建议关注：苏宁易购，爱婴室，天虹股份，重庆百货。
　　◆风险提示
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。