民生证券-军工行业周报：寻找景气上行标的，看好军工投资价值-200323

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　　报告摘要：
　　行情回顾
　　本周沪深300指数下跌6.21%，国防军工板块下跌6.09%，军工板块跑赢沪深300指数0.12pct。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第22位。
　　本周核心观点
　　短期观点：全球疫情仍在不断加剧，美股接连出现四次熔断，本周军工板块下跌6.09%，但仍跑赢沪深300指数。军工上市公司陆续开始披露年报，部分公司业绩增速较快。短期我们认为可以关注业绩超预期个股。
　　长期观点：我们认为军工板块中长期有望获得超额收益，坚定看好“成长+改革”逻辑：成长方面，①2019年我国军费预算增速为7.5%，且近年来增速保持稳定；②《新时代的中国国防》披露，2017年我国装备费占军费的比例上升至41.1%，武器装备采购投入增加；③从已披露的部分军工上市公司业绩快报看，军工行业业绩保持稳定增长，行业基本面持续向好。改革方面，①央企混改不断推动，目前南北船战略性重组已经完成，未来军工资产证券化率有望持续提升；②国务院颁布最新的央企上市公司股权激励政策，后续相关公司股权激励计划值得期待；③军品定价机制改革落地有望改善行业生产效率。
　　本周事件点评
　　第六批星链卫星升空，低轨通信卫星大有作为。3月18日，美国太空探索技术公司用一枚“猎鹰9”火箭将“星链”计划第六批60颗卫星送入太空，继续搭建全球卫星互联网。根据SpaceX的预计，到2020年底将会发射超过1500颗星链卫星，从而为美国北部和加拿大提供互联网覆盖服务。星链计划预计部署超过12000颗星链卫星，并且SpaceX正在寻求相关机构批准增加部署30000颗星链卫星，届时星链计划将为全球提供互联网覆盖服务。航天科技集团的“鸿雁星座”、航天科工集团的“虹云工程”和中国电科集团的“天象”均实现卫星的成功发射。未来，我国将有超过600颗低轨道通信卫星升空，从卫星制造、航天发射到通信服务组成的产业链迎来发展机遇。
　　建议关注
　　①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中直股份、中航沈飞、中航飞机、内蒙一机；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：中航光电、航天电器、火炬电子、鸿远电子；③国防信息化核心标的：景嘉微、亚光科技；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：光威复材、钢研高纳、菲利华；⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的：四创电子；⑥太空互联网迎来发展机遇：中国卫通、中国卫星。
　　本周组合：火炬电子、航天发展、景嘉微、中航沈飞、海格通信风险提示：
　　武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。