中泰证券-钢铁行业周报：关注限电的变化-211023

《中泰证券-钢铁行业周报：关注限电的变化-211023（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-钢铁行业周报：关注限电的变化-211023（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资策略：9月钢铁数据反映行业需求仍然低迷，总需求同比-17%、内需-20%。

这里有建筑业疲弱的因素，也有限电的因素。

10月以来的高频数据显示需求并无改观，周度表需和建筑钢成交的同比负增长幅度均刷新年内记录。

需求低迷仍然是制约未来行业基本面的主要压力，并可能取代供应收缩成为基本面的主要矛盾。

供应端限电有缓和迹象，部分省份暂停轮停限电。

另一方面经济放缓后，地方政府保GDP、保就业压力加大，增加产出的诉求上升。

此外煤炭供应在恢复之中，关注未来电荒的缓和及钢铁煤焦成本平台的下移。

建议从成长型新材料类行业中寻找机会，关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。

一周市场回顾：本周上证综合指数上涨0.29%，沪深300指数上涨0.56%，申万钢铁板块下跌1.67%。

本周螺纹钢主力合约以4900元/吨收盘，周环比减615元/吨，幅度11.15%，热轧卷板主力合约以5308元/吨收盘，周环比减432元/吨，幅度7.53%；铁矿石主力合约以689.5元/吨收盘，周环比减34/吨，幅度4.70%。

成交维持低位：本周全国建筑钢材成交量周平均值为16.44万吨，环比减0.48万吨。

五大品种社会库存1211.50万吨，环比减44.12万吨。

本周成交量在上周大幅下跌的基础上继续维持低位，一方面真实需求低迷，表观消费量处于五年内最低水平，此外跌价过程中市场情绪较为悲观，投机需求下降。

电炉开工率及产能利用率小幅回落：本周Mysteel全国和唐山钢厂高炉开工率分别为53.18%和53.97%，环比上周-0.83PCT及-0.79PCT；本周Mysteel全国和唐山钢厂高炉产能利用率分别为67.67%和66.44%，环比上周-2.46PCT和-0.31PCT。

本周71家电弧炉开工率47.65%，环比上周-0.90PCT；产能利用率58.59%，环比上周-0.79PCT。

本周江西、贵州限电升级，全国高炉、电炉开工率及产能利用率均环比下降，钢材产量回落，库存维持下行趋势。

但下周起部分省份暂停限电，限电形势或有所放松，预计开工率会有所提升。

钢价降幅扩大：Myspic综合钢价指数周环比减3.67%，其中长材减4.42%，板材减2.74%。

上海螺纹钢5380元/吨，周环比减460元/吨，幅度7.88%。

上海热轧卷板5550元/吨，周环比减230元/吨，幅度3.98%。

本周黑色商品集体大幅下跌，市场情绪恐慌，再加上真实需求下行，钢价大幅走低。

从品种来看，螺纹钢降幅大于热卷。

预计下周国内钢材价格或呈弱势震荡态势。

矿价回落：本周Platts62%117.5美元/吨，周环比减7.95美元/吨，高低品价差收窄。

上周澳洲巴西发货量2110.7万吨，环比减35.3万吨，到港量1148.4万吨，环比减209.8万吨。

最新钢厂进口矿库存天数27天，较上次增3天。

天津准一冶金焦4310元/吨，较上周持平。

废钢3320元/吨，较上周减50元/吨。

本周矿价结束了连续四周的回弹，小幅下行。

供应端发货量及到港量均有所减少，港口库存天数增加。

盈利涨跌互现：本周主流钢种盈利涨跌互现。

根据我们模拟的钢材数据，周内成本端煤炭价格企稳，铁矿石、废钢、硅锰价格下跌，钢坯成本降低。

成材端各品种价格不同程度下行，螺纹钢降幅依旧最为明显。

整体来看，本周成材报价降幅超过原料端降幅的，盈利水平下降，反之盈利水平上升，其中热轧卷板（3mm）毛利减3元/吨，毛利率增至11.57%；冷轧板(1.0mm)毛利增30元/吨，毛利率增至9.10%；螺纹钢(20mm)毛利减101元/吨，毛利率降至14.33%；中厚板(20mm)毛利增43元/吨，毛利率增至8.72%。

风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。