天风证券-稀有金属行业周报：小金属，疫情影响，小金属需求有所延后-200322

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　　钴：需求延后，下游少量采购。受疫情影响，需求延后，部分三元前驱体厂商及正极材料厂少量补库采购钴盐。钴盐厂成品库存不断累积，目前已进入买方市场定价阶段，后市降价清库存迹象较明显。相关标的：寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业。
　　锂：疫情影响，价格反弹有所延后。短期内，终端电动汽车市场受消费乏力影响，叠加采购淡季，锂盐需求端仍无法提振；供应端，随着锂盐供应逐渐恢复正常水平，锂价上行动力有限。受全球突发疫情、整个消费端低迷所影响，锂盐价格反弹时机有所延后，应着重观望疫后下游消费增长态势。相关标的：赣锋锂业。
　　钨：供给恢复，钨市转弱。下半月大企长单价走弱，业者信心受挫，加之全球疫情尚处于爆发期，经济增速下行压力增加，国内需求端多有滞缓，后续关注政策变化以及下游产业消费恢复情况。从钨市基本面来看刚需犹存，因避险情绪影响商家急于回笼资金，短期市场悲观情绪蔓延，钨价或将继续走弱。相关标的：翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。
　　稀土：稀土价格震荡波动。本周稀土价格持稳为主，镨钕虽然有小幅上涨，但是受全球疫情影响，终端需求难免出现问题，商家情绪上比较悲观。针对目前稀土市场，高成本相对会有所支撑，当价格持续下跌，必然部分企业会停产，导致供应减少，从而在支撑住稀土价格。短期内来看，稀土价格震荡疲软波动为主，价格涨跌幅度不大。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
　　镁：出口向好，镁价持稳。本周原镁价格基本稳定，人民币汇率利好出口致出口订单有效释放，加之国内企业刚需补货，市场整体需求尚可，市场库存数量明显下降，因此价格止跌企稳，周后期市场价格小幅上扬。而疫情及经济等大环境下，市场情绪较难提振，短期内价格多持稳运行。相关标的：云海金属。
　　钛：下游复工，钛价看涨。产业链上下游开工逐步恢复，市场供应紧张的问题得到初步缓解，钛矿市场仍然处于有价无市的局面，在下游市场全面复工对于钛矿需求上升的后期市场，钛矿价格将稳中上行。相关标的：宝钛股份。
　　钼：海外走跌，钼价下探。钢招需求释放，但招标钼铁继续压价，国际钼市持续走跌，进口原料优势明显，多重利空因素下，钼精矿承压较重，成交价格下探。相关标的：金钼股份。
　　锰：需求有所好转，锰价持稳。锰矿商持货成本较高，或将面临大面积亏损，硅锰、电解锰企业下游需求不佳，但随着钢厂逐步复产以及期货价格上涨的刺激下，部分价格有所上涨，但整体持稳。相关标的：鄂尔多斯。
　　锆：开工有所回升。随着国内疫情逐步得到控制，锆英砂市场开工逐渐好转，但海外疫情持续，下游开工有所恢复但未完全复产，成本支撑下，市场继续持稳运行。在市场完全恢复后，锆市场行情或将有所变动。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。
　　风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。