华创证券-有色金属行业周报：预计黄金仍有相对收益-200322

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　　投资策略
　　黄金：预计黄金仍有相对收益继续推荐。行业：本周，伦敦金下跌30.4美元/盎司至1,562.16美元/盎司，下跌1.99%。主要因疫情在全球范围内持续蔓延，市场对经济衰退预期持续升温，恐慌情绪导致贵金属步股票、原油等资产后尘，被抛售用于追补保证金或转而持有美元现金。点评：通过对比2000年以后的历次美股大跌时期的各类资产表现，黄金为跌幅最小甚至唯一上涨的资产，相对收益明显。在全球央行释放流动性的背景下，预计黄金也将出现上涨，望产生绝对收益。投资策略：继续推荐黄金行业龙头山东黄金（600547）和低估值的银泰资源（000975）。
　　一周市场回顾：本周，有色金属下跌6.06%，跑赢沪深300，锂和其他小金属跌幅居前，跌幅分别为18.35%、7.31%；金属新材料Ⅲ和铝跌幅较小，跌幅分别为2.59%、2.85%；中飞股份涨幅46.59%领涨，天齐锂业跌幅21.15%领跌；基本金属：锡价格下跌14.21%；贵金属：铂价格下跌24.17%、白银价格下跌19.91%；小金属：无锡电钴涨幅2.52%，APT跌幅-1.47%。
　　宏观动态：1）国内：军事科学院陈薇院士领衔的科研团队成功研制出重组新冠疫苗；工信部发布支持中小企业应对新冠肺炎疫情指引，设立3000亿元专项再贷款，中央财政按企业实际获得贷款利率的50%进行贴息；中国1-2月规模以上工业增加值同比下降13.5%；2月固定资产投资累计同比下降24.50%，前值上涨5.40%，预期上涨0.24%；2月社会消费品零售总额同比下降20.50%，前值上涨8%，预期上涨1.04%。2）国外：美联储将启动一项为货币市场共同基金提供支持的计划―“货币市场共同基金流动性便利”，美国财政部将提供100亿美元的信贷保护；特朗普政府正在讨论1.2万亿美元的经济刺激计划；美国2月零售销售环比降0.5%，预期增0.2%，前值由增0.3%修正为增0.6%；欧元区2月CPI同比增1.2%，前值增1.4%，预期增1.2%；德国政府计划通过发行债券提供至少1000亿欧元的特别预算来应对疫情危机。
　　行业看点：1）汽车：戴姆勒、大众、菲亚特克莱斯勒集团（FCA）、标致雪铁龙集团（PSA）、沃尔沃、日产、福特等在内的12家海外车企本周开始陆续关停欧洲大部分工厂。美国底特律三大汽车制造商通用、福特和菲亚特克莱斯勒，已同意关闭位于美国的工厂。包括特斯拉在内的沪上汽车企业基本恢复正常生产。2）铜：英美资源集团（Anglo American）表示，旗下位于智利的Los Bronces铜矿的运营规模已经缩减至确保“运营连续性”所需的最低限度。受疫情影响，五矿集团表示旗下位于秘鲁的Las Bambas铜矿运作已经暂时减缓。受疫情影响，自由港迈克墨伦公司位于秘鲁的Cerro Verde铜矿已经暂时过渡到为期15天的维护与保养状态。3）铝：俄铝(RUSAL)表示由于冠状病毒在爱尔兰地区扩散，正在考虑削减当地Aughinish氧化铝厂的产量。挪威铝业公司海德鲁削减或停止汽车和建筑行业部分零部件生产。印度铝生产商Vedanta表示，预计下一年其Lanjigarh氧化铝精炼厂的年产量将增加至180万吨。
　　公司动态：1）宏创控股：2019年度公司实现营业收入28.78亿元，同比增长89.65%；实现净利润3.25亿元，同比增长3652.18%。2）宝钛股份：2019年度公司实现营业收入41.88亿元，同比增长22.80%；实现净利润2.40亿元，同比增长70.11%。3)章源钨业：公司控股股东章源控股质押公司股份3800万股，占公司总股本4.11%。
　　风险提示：疫情持续时间超预期。