联储证券-周策略-200323

《联储证券-周策略-200323（1页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《联储证券-周策略-200323（1页）.pdf（1页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　策略分析
　　上周回顾:外围持续冲击, A股确认下行趋势
　　上周两市延续大幅下挫,沪指、深成指、创业板指分别跌4.91%、6.29%、5.69%。若此前A股存抗跌、资金侥幸折腾,则本次是确认下行趋势，源于国内防控周期、国外疫情爆发对经济影响超预期。外资流出、内资承接有限为直接影响因素。连续两周行业普跌，上涨板块仅占3.6% ,其中光刻胶反抽超10% ,维生素预期涨价小幅上涨;跌幅居前的为汽车、特斯拉链条、消费类、航空股。目前外围”下跌为流动性恐慌期,但高收益债违约、居民财富缩水抑制消费等后续冲击仍有待观察。
　　本周重点及对应逻辑:或有反弹,但尊重趋势,少折腾。
　　1.外围扰动仍在,但出现些许变化。数据显示欧洲疫情处于爆发期,美国处于上升期,但具体数据需跟踪,我们不建议预判。对欧美经济的影响仅是开始,是否超预期需跟踪外围资本市场反馈。原油价格反应世界经济运行,叠加份额话语权争夺，上周下挫近30% ,但上周五出现些许变化,即美国派出特使出访沙特、美国德州页岩油巨头释放出胁商减产的声音。美能源巨头债务违约风险倒逼美政府出手干预。
　　2.国内为主:数据差,排-时,市场预期在变化。上周国内资金态度发生转变、较为认真的“计提”了外围的影响。我国为全球制造业中心,外围疫情爆发直接影响外贸、制造业需求,电子加工企业已接到砍单通知;其次国内被动拉长防控周期，延后消费复苏。目前货币政策在保持定力(.上周五LPR未降息)的情况下,流动性仍宽松(体现非银流动性的交易所国债逆回购隔夜利率跌破1%)，这反应实体需求不旺。消费刺激政策未出,恢复仍需观察。经济数据差,或将延续-定时期。
　　3.春季情绪亢奋期趋于结束,尊重趋势,少折腾。过往看3月末、4月初为春季躁动情绪的回落期,叠加外围扰动、经济运行低迷,资金谨慎情绪骤升致使忽视利好、放大利空。目前市场下行趋势明朗情况出现变化前,我们需尊重趋势,少折腾。