民生证券-电力设备与新能源行业周观察：看好新能源汽车双主线发展，关注新基建带来的增量机会-200323

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　　行业观点
　　1.新能源汽车
　　看好高端三元、经济性磷酸铁锂双轨技术路线并行发展
　　我们认为，从长期来看，三元电池仍为提升动力电芯单体能量密度最为成熟的技术，高镍材料及电池的应用规模将随着高端车型的放量而扩大，持续看好优质电池及材料供应商。磷酸铁锂电池在成本方面具备一定的优势，叠加借助CTP等技术升级，有望在补贴退坡的大背景下，持续扩大在高性价比电动车型上的应用。另外，2020年起通信等储能领域磷酸铁锂电池应用规模较为可观，相关锂电池及正极材料供应商有望受益下游市场的需求增长。
　　建议关注：1）受益高端化及经济性需求提升的电池制造商，宁德时代、鹏辉能源等。2）储能领域发展带来的增量空间，德方纳米等。3）头部企业带来的高成长性、高确定性发展机遇，宁德时代以及特斯拉动力电池产业链受益较显著标的，科达利等。4）三元材料仍为当前电芯能量密度提升的主流趋势，优质供应商将受益高能量密度、长续航需求提升，当升科技等。5）各项业务所处行业趋势持续向好标的，科士达（受益5G、数据中心、储能及充电桩）等。
　　2、电力设备
　　我们认为，新基建不断推进，将驱动智能电网建设加速进行，同时应关注电力物联网的布局发展；特高压作为新基建重要领域，项目建设支持及推进力度较前期加大，上游需求确定性较强，相关设备供应商有望持续受益。
　　建议关注：国电南瑞，许继电气，良信电器，炬华科技等。
　　3、新能源
　　补贴清单接棒补贴目录，存量项目申报启动
　　我们认为，补贴清单审核工作的开展以及补贴的后续发放，将利于改善存量项目现金流压力、为市场注入活力。
　　2月组件出口规模同环比下降，关注未来行业格局变化
　　若海外疫情持续发展，部分地区光伏装机需求或将延迟，需持续跟踪海外疫情发展情况。随着光伏产业链各环节新增产能的释放，高成本产能将加速出清。我们认为，头部企业抗风险、运行周转能力相对较强，预计落后产能退出将带来行业集中度进一步提升。
　　建议关注：隆基股份、通威股份、中环股份等。
　　风险提示：
　　新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险