太平洋证券-消费行业周报：酒店入住率明显回升，海南发布重振旅游三十条-200322

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　　行业观点及投资建议
　　受国际疫情扩散影响，本周大盘继续震荡调整，国内疫情基本结束，消费者服务行业处于恢复期，板块走势略强于大盘。
　　酒店：华住集团公布截止3月15日，全国门店复工率91%，出租率47%（不含征用），整个疫情期间，华住的开店率和出租率始终是行业最高的，它的运营效率也一直是三家酒店集团里面最突出的。估算目前首旅和锦江的入住率在35-40%之间，我们认为3-6个月有望恢复至疫情前水平，后期有望迎来报复性反弹。从疫情损失看，华住截止3月中旬开店亏损25亿，估算其中12%的自营占比约3亿，预计首旅首旅和锦江集团一季度的损失在2-3亿，具体看房租减免情况，对全年业绩的影响在3-4成。目前估值已经跌到20倍左右，中期看疫情恢复，行业周期触底反弹和行业集中度提升，目前是不错的配置时点。
　　景区：根据文旅部数据，目前全国A级景区复工率超30%，为了吸引游客，多地景区推出各类优惠活动，甚至实行免费开放，随着气候回暖，赏花踏青需求有助于拉动景区客流回升。在国外疫情控制不利的情况下，国内游受到消费者青睐，有助于拉动国内旅游业的升温速度。从上市公司估值来看很多公司跌出了历史大底，值得中长期配置。
　　免税：3月22日，海南省政府出台《海南省旅游业疫后重振计划――振兴旅游业三十条行动措施（2020-2021年）》，提出扩大离岛免税购物消费限额，增加免税商品品种，简化免税购物手续，扩大免税品网络销售规模，举办促销活动等措施，刺激旅游消费，有利于推动海南旅游市场和离岛免税行业的快速恢复，利好行业中长期发展。
　　投资策略：短期看疫情预期好转带来的超跌反弹，中长期看，板块龙头的成长逻辑不变，疫情结束至出行意愿恢复期是板块布局的最佳时点，重点看好宋城演艺、中国国旅、锦江酒店、科锐国际、中青旅。。
　　板块行情
　　本期（3月16日-3月20日），消费者服务行业指数下跌4.55%，同期沪深300指数下跌6.21%，上证综指下跌4.91%，消费者服务行业指数跑赢沪深300指数1.66pct,跑赢上证综指0.36pct，在24个WIND二级行业中排名第11。两个细分子行业涨跌互现，幅度依次为：酒店、餐馆与休闲指数（-6.13%），综合消费者服务指数（+2.26%）。本周重点关注的个中涨幅最大的三只个股分别为西安饮食（+36.25%）、西安旅游（+16.56%）、金陵饭店（+12.15%）；跌幅最大的三只个股分别为首旅酒店（-12.49%）、中国国旅（-9.56%）、众信旅游（-9.02%）。
　　风险提示：系统性风险，疫情风险、政策推进、企业经营情况低于预期等风险。