万联证券-化工行业周观点：原油价格仍未止跌，国内虫害形势严峻-200323

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　　上周市场回顾：
　　上周中信行业指数中，基础化工板块上涨下跌2.99%，同期沪深300下跌5.47%，基础化工板块同期跑赢大盘2.48个百分点。石油石化板块下跌2.69%,同期跑赢大盘2.78个百分点。其中,容大感光（33.90%）、广东榕泰（29.97%）、飞凯材料（28.37%）、达志科技（25.52%）和新化股份（24.32%）分别位列涨幅前五，跌幅前五分别是：再升科技（-26.07%）、红太阳（-24.14%）、雅本化学（-20.04%）、星湖科技（-18.36%）和诚志股份（-18.35%）。
　　行业核心观点：
　　农药：（1）目前我国华南、西南等地草地贪夜蛾防控形势较为严峻，危害作物包括玉米等粮食作物，此次草地贪夜蛾数量大、北迁时间提早，虫害面积达到0.8亿-1亿亩次。3月17日，国务院通过《农作物病虫害防治条例（草案）》，做好今年重大病虫害防治工作；（2）上周农药市场相对稳定，部分产品随着生产企业的复工，供给端压力有所缓解，除草剂和杀虫剂价格相对平稳，部分杀菌剂和中间体产品由于上游开工状况不理想，价格相对坚挺，但中间商货源充足，上涨空间有限。
　　化纤：本周原油价格仍未止跌，继续下探，暂未见利好消息支持，上周后期油价整体宽幅震荡。受油价影响，PX、PTA市场价格断崖式下跌，成本弱势下，PX价格跌幅达15%，周内后期价格略有回调，但下游PTA装置检修力度加大，开工大幅下滑，聚酯需求端复产缓慢，PX、PTA价格或继续下行，但总体受成本影响，跌幅有限。
　　新能源：清能股份获中金投资，拟扩张燃料电池业务，清能股份是一家专业从事燃料电池相关产品研发、生产、销售的企业，2019年生产近400台套氢燃料电池系统，技术与产能居全国领先。目前国内各企业积极布局燃料电池产业，领先企业不断巩固其燃料电池系统龙头地位，随着各地政府对加氢站建设的大力支持，配套基础设施逐渐完善将推动燃料电池汽车产业的规模化应用。
　　投资建议：受国内虫害影响，年内农药需求或将上升，建议关注相关农药龙头；化纤方面，建议关注国际原油形势；新能源方面建议关注氢能产业链布局领先的企业。
　　风险因素：油价继续下行、全球疫情持续恶化。