兴业证券-家电行业周报：转子压缩机2月产销下滑，海尔除菌空调发运意大利-200322

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　　转子压缩机产销大幅下滑，3月排产提振信心。2月份转子压缩机产销增速大幅下滑。产业在线数据显示，2月转子压缩机行业生产739.6万台，同比-45.82%；销售873.8万台，同比-36.41%。不过3月份压缩机行业已基本全面复工，订单情况较良好，产业在线数据显示，3月监测的十家压缩机企业总排产1988万台，比去年同期生产实绩仅下滑5%，为行业带来信心。
　　一千套海尔56度C除菌空调启程发运意大利。日前，意大利当地客户紧急向海尔定制的1000套海尔56度C除菌空调发货。海尔空调目前已进入意大利主流品牌。市场数据显示，2019年海尔空调在意大利增速3倍于行业。今年以来，海尔空调已为海外市场提供了超百万套空调，较年前，海外市场订单量环比增长超30%。
　　惠而浦发布“超一级”空调。日前，惠而浦举办了以“超一级”为主题的2020空调新品线上发布会。线上发布了两款超越空调新国标1级能效的新品，将在苏宁易购及苏宁全国门店、天猫等渠道预约发售。此外，惠而浦宣布，率先全面布局新能效产品线；在未来一个月内，惠而浦将推出10个系列，20款新品空调，其能效标准均超越新国标1级能效。
　　家电后市展望和个股推荐：1）阶段性利空基本已经Price-In。空调行业Q1内销量占比：2018Q122.91%，2019Q123.76%，龙头白电股价自春节前到现在已经调整20%，极端假设的利空已经在资本市场Price-In。2）Q1还会经历情绪上的波动。销售减少，生产继续，库存会积压上升，会带来价格战。部分投资者会担心不断提高的渠道库存和充满未知的价格战。短期情绪上可能还会造成股价向下的压力。3）夏天有利好，白电要坚守等待。地产和气候是空调销售的先行指标。其一，地产是带来空调的新增需求，去年下半年竣工回暖带来的空调新增需求，会从原来预期的今年Q1释放推迟到今年Q2释放。拿到房子的人不会不装空调，新增需求不会消失，它还在那里，只是从Q1推迟到Q2释放。其二，空调是看天吃饭的行业，暑期炎热带来更新需求。我们跟踪气候数据，从科学家2月的判断来看，维持今年全球为正常气候判断，维持今年夏季中国南方7-8月炎夏少雨预期。4）总结一下，利空已经Price-In，Q1可以逢低持续布局白电龙头，依然看好格力电器、美的集团、海尔智家，Q2可能会迎来基本面改善。
　　风险提示：气候变化不及预期、价格战持续升级、原材料供不应求价格看涨