中信证券-电力设备及新能源行业周报：电网投资超预期，国网新战略现雏形-200323

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　　1）第八批可再生能源补贴目录申报工作正式启动，涵盖了包括2019年底前并网的风电、2017年7月底前并网的光伏在内的新能源项目，电站运营商补贴欠款压力有望逐步缓解。2）欧洲1、2月新能源车销量增幅明显，严苛法规驱动下市场爆发在即，切入海外车企供应链的龙头料将受益；国内燃料电池关注优势区域内具有领先技术和市场先发优势的标的。3）电力赋能新基建，电网投资持续超预期，国网新战略现雏形，智能化与数字化仍为发展内核。
　　新能源：第八批补贴目录开始申报，新能源内需增长仍具高确定性。财政部办公厅印发《关于开展可再生能源发电补贴项目清单有关工作的通知》，开展前七批目录之外的存量可再生能源项目的申报工作，要求风电项目需于2019年12月底前全部完成并网，光伏项目（除领跑者和竞价项目）需于2017年7月底前全部完成并网。第八批补贴目录加快下发，有望缓解国内新能源运营商补贴拖欠负担，提升新项目建设积极性。此前，国家能源局提前下发了《2020年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，定调2020年新能源项目管理思路，补贴支持力度符合预期，有望在海外新冠疫情持续扩散情况下，强化国内光伏、风电项目装机需求增长确定性，以国内补海外，预计2020年国内光伏、风电装机规模仍有望达40和30GW以上。
　　新能源汽车及储能：燃料电池静待靴子落地，电机电控看海外供应链配套。2019年燃料电池补贴政策“难产”，导致下半年行业几近停滞。预计未来半年有补贴政策+2020-2035年新能源车规划双重利好落地，直接释放强劲成长动能。随着海外巨头车企电动化加速落地，新能源车转向全球竞争市场，看好切入海外传统巨头供应链的优质龙头。
　　电力设备：电网全年投资超预期，国网新战略现雏形。据电网头条报道，国网2020年安排电网工程投资约4500亿元，预计电网基本建设完成投资额有望达到约5000亿元规模。随着新基建建设的逐步扩展，电网对于新型经济发展的全面支撑，正由特高压建设以点带面的显现出来，电网的智能化与数字化既是电网自我改造的方向，亦是未来智能经济对于电网系统的客观需求。国网新战略雏形初现，以期发展成为具有中国特色国际领先的能源互联网企业，短期看落地预计将向新基建配套倾斜，长期发展内核未变。
　　风险因素：光伏发展不及预期，氢燃料电池产业化进度不及预期，政策落地不及预期，电网投资不及预期，特高压核准节奏不及预期，国网新战略推进不及预期。
　　投资策略：光伏板块根据各环节景气度，重点推荐光伏玻璃龙头信义光能、福莱特，EVA胶膜绝对龙头福斯特,硅料和电池片双轮驱动的通威股份，单晶硅片及组件领跑者隆基股份；风电板块建议关注金风科技、中材科技、东方电缆、日月股份；新能源汽车板块持续推荐有望迎来盈利大幅改善的充电网运营独角兽特锐德、与采埃孚成立合资公司并供货海外巨头车企奔驰、宝马的卧龙电驱、燃料电池布局完善的雄韬股份；重点推荐受益特高压行情的国网系科技类龙头国电南瑞、电网信息通信建设龙头国网信通，建议关注有望受益于智能电网建设逐步加码的海兴电力、林洋能源、炬华科技；持续推荐受益5G建设的低压电器中高端国产龙头良信电器。制造业全年预期转好，工控有望触底反弹，重点推荐国产工控龙头汇川技术。