国盛证券-朝闻国盛-211025

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【宏观】高频与政策半月观—四季度GDP增速可能破4%，关注两大纠偏-20211024熊园S0680518050004xiongyuan@gszq.com刘安林研究助理liuanlin@gszq.com一、疫苗与疫情：海外疫情继续好转，国内疫情扩散至多省、多地限制人员流动；二、全球复工情况：交运、人员活动整体持平，美国就业数据延续改善；三、流动性：降准预期降温，央行加大流动性投放对冲税期、政府债券发行；四、国内经济：开工继续分化，煤价高位回落，环保限产继续约束工业生产；五、重大政策：习总书记发文谈共同富裕；房地产税试点启动；多部委保煤炭供应；六、政策展望：四季度GDP增速可能跌破4%，政策面临三大困局（房地产能怎么松、限产能怎么松、货币能怎么松），关注限产和地产的纠偏。

风险提示：疫情演化、外部环境恶化、政策收紧等超预期。