华泰期货-聚烯烃日报：市场心态偏空，价格低开震荡-200324

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　　PE：
　　3月23日中油华北出厂较上个交易日下降150至6600元/吨；华北低端市场价格较上个交易日下降50至6300元/吨（煤化工）；3月20日，CFR中国价格为801美金/吨。
　　供给方面，今日LL比例41.35%，存量装置变动方面，燕山石化3.12-3.13，福建联合3.6-3.20，扬子石化3.15-3.25。回料方面，自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。2020年目前公布的回料批文，其中聚乙烯回料核定量为0吨。需求端，下游复产增多，需求好转。
　　观点：昨日盘面低开震荡，石化补跌，上游库存重心近期持稳。供给方面，开工中高，检修近期不多；外盘方面，美金市场近期小跌，内盘货源贴水外盘货源周内加深。需求端，农膜需求边际好转，下游进一步好转。综合而言，供给端生产比例大体维稳，检修体量近期不大；需求端，下游开工进一步好转，但因对后市悲观，目前多刚需补库，故导致石化端库存压力较大。后市来看，短期价格受原油和宏观影响较大，如果其受影响价格进一显著下滑，下游在库存一般的情况下就会有低价补库行为；而如果原油企稳带动上涨，则上游库存和投产又会压制，故整体近期仍以窄幅震荡为主。
　　策略：
　　单边：中性
　　套利：LP短稳
　　主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动